短短半個月的時間，宏源證券(000562)就通過自己親手操刀的天山股份(000877)增發獲取了一筆超千萬元的浮動盈利。由於未給增發的新股設置限售期，宏源證券在完成天山股份的餘額包銷後便迅速出貨，在承銷費之外又撈到了一筆數額不小的“外快”。

　　天山股份今日發佈減持公告，該公司遭遇持股5%以上的大股東宏源證券的減持。2月3日-6日，宏源證券通過深圳交易所集中競價交易系統減持天山股份共計2444.7萬股份，佔總股份的5%。對此，有券商人士説：“兩個交易日減持2444.7萬股，很明顯是在出逃。”

　　為何宏源證券會選擇此時大舉出逃？根據此前消息，宏源證券正是天山股份增發新股的承銷商。資料顯示，天山股份新增1億股並募集資金用於新募投項目。不過由於增發價格過高，市場並不看好本次增發。因此，宏源證券無奈不得不拿出11.73億元包銷了近六成的新增發股份。至此，宏源證券也一下躍居成為天山股份的第二大股東。增發完成後，宏源證券持有該公司5681.8萬股(佔增發股份總額的56.82%)，佔總股本的11.62%。

　　據悉，2月3日-6日共有兩個交易日，兩個交易日內天山股份共成交5332萬股，成交金額11.16億元，據此計算，兩個交易日內天山股份的平均交易價格為20.92元。而如果按照這個平均價格減持的話，那麼宏源證券套現的額度就達到了5.11億元。公開資料顯示，天山股份于1月19日就已經完成增發，當時的增發價格為每股20.64元，據此計算，宏源證券目前持有的天山股份已經取得了1647萬元的浮動盈利，而經過近兩個交易日減持後，其中已經有約685萬元兌現。

　　“如此，宏源證券選擇此時對天山股份大舉拋售就不難理解了。由於市場不佳，新增股份無人問津，但又想賺取承銷費用的宏源證券就不得不冒一次險。所以新增發股份上市流通後，宏源證券就對其立刻拋售，急忙出貨防止包銷股份砸在自己手中。”上述券商人士説道。他同時指出，“一般來講，增發的新股都有一個限售期，絕大部分公司增發股的限售期為一年，但奇怪的是天山股份此次增發卻未設置限售期，這就為宏源證券的迅速套現提供了很好的機會。”

　　此外，值得注意的是，20.64元的價格相較增發前天山股份的二級市場股價而言，並無多大吸引力，在上述分析人士看來，“宏源證券應該早就能夠意識到自己將承擔餘額包銷的風險，那麼這樣一來，就存在這樣一個質疑：在明知自己可能將成為天山股份大股東的情況下，宏源證券在增發開始時就故意不給增發的新股設置限售期，以方便自己隨時套現。而事實也證明，宏源證券不僅僅賺取了不菲的承銷費，而且還在二級市場取得一筆不小的額外收益。因此，不排除這次增發有做局之嫌。”

　　不過值得一提的是，本輪減持後宏源證券仍持有天山股份3237.16萬股，持股比例為6.62%，仍然位居公司第二大股東位置。因此，未來一段時間內，天山股份還是會遭遇巨量減持的壓力。不過，也有一種觀點認為，股價肯定不會低於增發價格。因此，在目前二級市場價格與增發價格想接近的情況下，天山股份存有一定的機會。但是，在目前市場持續不振的情況下，宏源證券也存有迅速套現、回籠資金的動機，如若通過大宗交易折價減持在理論上也是存有可能的。因此，請投資者注意其中存在的風險。