節後滬深兩市大盤弱勢反彈，當又再一次逼近60日均線附近時，出現了遇阻而回落的運行格局，反映股票市場目前人氣低迷，多空雙方陷入焦著狀態的困境之中，這種現象從兩市日K線圖表觀察，不難看出自去年下半年以來，滬深兩市大盤指數受制于60日均線的壓制甚為明顯。

　　從純技術意義看，説明當前60日均線對現在博異短線波段，見好就收有較為重要的參考價值。與此同時，也反映股市弱勢運行態勢下，其背後資金流動方向本身制約著股市的演繹空間和方式，有著決定性影響作用是不能忽視的。

　　在2011年前三季度，人民銀行外匯佔款每季度增長都在9000億元以上，但在四季度的三個月裏，卻分別減少250億元、280億元和1003億元，顯然是受到人民幣貶值預期的影響，央行從去年10月份開始凈賣出外匯，而且量顯著加大，在這種預期之下，資金流出國內的意願比較強烈。央行此前公佈數據顯示，尤其2011年12月末，金融機構外匯佔款為25.359萬億元人民幣。據此計算，去年12月外匯佔款下降約1003.3億元人民幣，也為連續第三個月下降之最。

　　事實上，由於外匯佔款是基礎貨幣重要組成部分，其趨勢性變動將在一定程度上影響短期貨幣政策操作。外匯佔款在2011年的最後三個月連續下降，外匯佔款凈減少對貨幣增長的貢獻下降。説明目前我國也面臨國際金融市場動蕩、內外需疲弱、順差收窄和資本外流不利局面，其本身反映市場資金流動方向已經發生變化，今後資金流動速度和流動量，更應是我們關注的焦點，它將直接影響股票市場有效資金供給狀況。

　　從中長期看，如果外匯佔款繼續下降，央行為了穩定匯率，需要賣出美元，買進人民幣，這樣一來致使人民幣的貨幣條件緊縮。對我國貨幣金融環境，尤其是股票市場將帶來深刻的影響。

　　過去十年外匯佔款作為貨幣投放的主渠道，目前這個作用和影響已經大大弱化，這種情況下外匯佔款面臨一個拐點，存準率要進行相應的調整，春節前央行通過停發央票和發行逆回購等方式緩解流動性緊縮，客觀上推遲降低法定準備金率的可能性，但是中長期仍需多次下調存準率來對衝外匯佔款增量的趨勢性下降，總體看一季度下調存款準備金率仍有可能。