今年債市強于股市幾乎已成各界共識。不少基金經理已于去年四季度開始提升債券投資比例，等待債市春天的到來。不斷擴容的債券型基金，誰的收費更多，誰的風險更大，本期選取4隻正在發行的分級債券型基金進行比較。

　　由於去年股市大跌，債券型基金從去年四季度開始，超越了股票型基金。本期選定了4隻分級債基進行比較，包括封閉式分級債基諾德雙翼分級債券、國聯安信心增長分級債券，開放式分級債基博時天頤分級債券、景順長城信增分級債券。

　　就投資風險而言，景順長城信增和諾德雙翼B類份額的風險相對較大。景順長城信增主要投資于信用債，市場向上的時候可以獲得高於同期限國債的票息收入，但這也是基於其存在相對較高的信用風險溢價。也就是説一旦信用債市場下跌，該基金的風險也會被放大。諾德雙翼B類份額，屬於分級基金中的高風險份額，由於存在3倍杠桿，在具備取得超額收益可能的同時也將承擔更大的風險。

　　求穩的投資者可以考慮長期持有像諾德雙翼A類份額這種風險較小的産品，因為該基金具有約定收益，約定年收益率為1.31年期銀行定期存款利率。此外，博時天頤債券是一隻具有“養老”特徵的基金，在符合有關基金分紅條件的前提下，該基金每年收益分配次數最多可達12次，及時鎖定收益使其風險也較低。

　　有關費率(以前端費率統計)方面，4隻基金的A類份額中，諾德雙翼分級債券A的各項費率均為最低，其認購費率和申購費率均為0，最高贖回費率也僅有0.1%；4隻基金的B類份額均不收取認購、申購費用，而贖回費率最高的為國聯安信心增長分級債券A與B，均為0.9%。

　　從産品創新來説，國聯安信心增長有獨特之處。該基金是國內首只期間基金，是一類定期開放申購與贖回的基金産品，該基金封閉一年運作，開放5個工作日申購贖回，然後進入下一個為期一年的封閉運作期，依此循環。這種設計有利於維持債券投資規模穩定，可更好地配置高收益但流動性較低的債券，以獲取更高回報。

　　一隻基金業績如何，基金經理的能力和經驗很重要。歷史數據顯示，在上述4隻基金中，景順長城信增分級債基的基金經理佘春寧的從業經驗和歷史業績相對比較突出。佘寧春證券從業年限在10年以上，是4位基金經理中資格最老的。其在2009年4月20日至2010年8月19日管理的招商安心收益，期間漲幅達14.52%，高出行業平均水平6%。