新春開年後的交易時段中，以金融、有色為代表的大盤藍籌板塊引領大盤走出一波頗具規模的反彈浪潮。至上週五收盤，滬指在連續兩根中陽線後報收2330.41點，不但收復了2300點整數關口，更令人振奮地跳上60日線這條“牛熊分界線”上方。

　　從目前情況看，政策面暖風頻吹加之股指在大小共震現象中穩步升幅的多項利好因素，已令部分場外資金按捺不住進場激情，這從許多超跌股漸次補漲的動向上可略見一斑。或許，眼下的市況正如股諺所言：股市往往活像一口大鍋，當你走到了鍋底時，無論朝哪個方向走，都是向上的。現在唯一欠缺的最大做多因素，就是始終欲放還縮的量能水平。

　　樂觀

　　股市正值階段投資機遇期

　　“從各方面分析，當前的股市應該正面對著階段投資機遇期。”交銀施羅德權益部副總經理，交銀先鋒（愛基,凈值,資訊）、交銀主題基金經理史偉指出，2011年11月CPI季調環比折年率從正轉負，通脹壓力初步開始消除。中央對於通脹的關注逐漸轉移到通脹與增長並重，特別是11月央行先下調央票利率、繼而降低準備金率，正是宣佈緊縮的貨幣政策結束，未來將逐步進入刺激經濟的狀態。這之後，國家領導人的一系列講話也多以“保增長”、“政策微調”等為主基調。

　　“特別值得注意的是，從2011年11月開始，銀行貸款的同比增速雖變化不大，但是環比增長已經顯著提高，甚至環比折年率達到接近20%的水平。在如此的貸款增長下，M2同比增長已經企穩回升，而M1增速的底部也基本確認。”史偉認為，種種跡象都暗示著股市整體估值將結束收縮狀態，逐步進入到估值回升狀態，那麼指數出現領先經濟復蘇的上漲也可能合情合理，並符合歷史規律。

　　從最新時點觀察，無論週期股還是非週期股，市盈率與市凈率基本達到歷史低位。更加值得重視的是，2012年1月份，甚至出現了産業基本增持金額超過減持金額的局面。“從估值角度而言，無論是産業資本還是金融資本，目前的股市似乎都具備較為顯著的投資價值。在全球政策都保增長的環境下，2012年全球股市都出現了上漲，尤其是通脹壓力回落，政策放鬆的新興經濟體股市都出現了明顯的上漲，那麼我們相信，只要中央政策進一步微調刺激增長，那麼國內股市將可能出現階段性投資機會。而目前，也許我們正站在這個時間窗口前。”

　　謹慎

　　警惕擴容衝擊 期盼量能澎湃

　　與多數市場人士的樂觀預判相比，西南證券（600369）分析師張剛對後市顯然頗有顧慮——市場龐大擴容帶來的衝擊波正是他的擔憂之處。

　　近日證監會網站披露了515家IPO申報企業的基本信息，包括城商行、農商行在內的14家銀行集體現身名單。“新股發行節奏顯著加快，二級市場資金或有分流效應。”張剛表示，儘管上周後半場A股力挽狂瀾，但下周新股密集發行或對市場形成強烈衝擊，熱點持續性並不很強、“一日遊”現象較為明顯的當前市況，恐怕難以從容應對。此外，海外歐債危機仍有引爆的可能，歐債危機和量化寬鬆政策使得外部經濟風險加大，而美國股市處於2011年7月底以來的高點位置，這就意味著我們還需警惕外圍股市的負面衝擊。預計下周交易時段內A股一旦上行量能不足，便很有可能出現較深回調。

　　宏源證券（000562）分析師邢振寧亦指出，由於本週將有8隻新股發行，這將令資金面再度受到考驗，由此推導，短線若想令市場持續上行，尚需成交量的進一步配合。

　　方向

　　長期投資可關注內需消費

　　“在龍年投資理財的新征程中，投資者應以內需增長作為長期投資主題。”談及當前敏感時段最為“安全”的投資方向，廣發內需基金經理陳士德如是指出。

　　“隨著國內消費需求的增長，主要生産國內消費者直接使用的終端消費品和服務的內需型行業將從中受益。”陳士德認為，相關個股主要包括食品飲料、商業貿易、醫藥生物、金融地産、酒店旅遊、家電等行業，以及為上述行業提供原材料、設備或服務的行業。“從政策面判斷，促內需將會在未來很長的時間裏成為中國經濟發展的主線。在這樣的宏觀經濟預期大背景之下，把未來的投資方向定位於內需增長，並且在具體的投資運作過程中進行靈活的、各個層次的資産配置，長期可以具有較好的收益預期。”

　　而從中短期市場走勢來看，一季度A股市場出現顯著趨勢性拐點的可能性不大，但是可能會在震蕩反復中尋求驅動中級反彈的結構特徵。從具體行業來看，早週期的汽車、電子、家電以及部分彈性較好的週期性行業如煤炭，出現較為明確的反彈機會。最新季報顯示，廣發內需在戰略跟蹤內需消費投資機會的同時，還對銀行、地産、券商、汽車、鋼鐵、有色、煤炭等行業進行了戰術性加倉。“從中期來看，中國必然經歷轉型這一過程，儘管這個過程可能是漫長並且曲折的，但我們對於中期的轉型成功還是抱有信心。經過市場的大幅調整，目前市場的估值比較合理，但是結構分化仍然比較明顯。在未來的一個季度，可看好以銀行股為代表的高息率組合，對於地産行業，滿足消費性需求才是政策應該的著力點，政策風險較小。而從未來行業趨勢及估值角度來看，龍頭地産企業值得關注。但對於創業板和中小板，大家應保持謹慎態度。”