財經評論員 葉檀（資料圖）

　　能夠做空個股的市場，做空者既可能是清道夫，也可能是陰謀的始作俑者。

　　我們不應該從陰謀論出發，質疑整體做空機制，而應該追問為什麼中概股能夠如此輕易被做空？每家公眾企業就像每個公眾人物，背後藏著無數窺探之眼，在質疑聲中，一些企業、一些公眾人物被輕易擊倒，而另一些坦蕩者不僅安然無恙，反而信用溢價日升。被做空是公眾企業與人物必須付出的代價，禍兮福所倚，公眾企業、公眾人物的信用溢價也在其中。

　　中概股中了做空者的“情花毒”，幾無還手之力。很多中概股上市公司不得不僵屍化退入OTCBB、粉單市場，20幾家企業主動或者被勒令退市。根據羅仕證券的統計，整個2011年，中概股大規模私有化，有16起宣佈的交易（13起管理層收購，3起戰略收購）；10起完成的交易 （9起管理層收購，1起戰略收購）；2起終止的交易（管理層收購和母公司合併各一例）。截至今年1月18日，有12起正在進行的交易，包括8起管理層收購；2起戰略收購；1起母公司合併。

　　做空中概股的投資者在去年獲得豐厚回報。去年7月，《巴倫週刊》發表了對知名的中概股狙擊機構渾水創始人卡爾森布洛克的採訪，布洛克明確表示，他會在發表報告前賣空自己在報告中曝光的公司股票。

　　如果投資者在渾水等機構發佈報告後立即做空，起碼可以獲得20%以上的收益，如果在此前股價高峰期做空，並且動用金融杠桿，獲得的收益難以估計。僅舉一例，截至去年底統計數據顯示，目前約240隻中概股中，將近七成公司的股價跌幅超過50%，而同期納斯達克指數僅下跌了1.8%。