海通證券今日發佈白酒製造板塊研報。研報指出，春節結束白酒行業進入淡季，高檔白酒價格停止回落趨於穩定，板塊估值處於底部並蓄勢待發，淡季尋找業績熱點，同時注意規避業績雷區。

　　2012年春節前以貴州茅臺、五糧液為主的高檔白酒終端零售價和批發價曾出現過回落，致使市場情緒悲觀，公司估值下移。截止近期，茅臺對應2012年一致預期的動態估值為16.9倍，五糧液為14倍，處於歷史底部，且相對大盤溢價大幅減少。海通證券認為當前應是白酒板塊估值底部，考慮到上市公司業績穩定增長，出於絕對收益考慮，現在應是配置白酒板塊的良好時機。

　　截至近期，白酒上市公司已有10家上市公司分別發佈業績快報，總體來看，2011年業績表現非常靚麗，海通證券估計絕大部分均是價格提升所致，部分公司依靠銷量增長搶佔市場份額。總體來看，古井貢酒、洋河股份、金種子酒、酒鬼酒 、山西汾酒等公司已經連續好幾年或幾個季度高速增長。而水井坊、老白幹酒、伊力特等似乎在2011年3-4季度表現非常靚麗。尤其是老白幹酒在2011年4季度增長最快。

　　研報估計2012年1季度白酒上市公司業績將會逐步分化，部分公司如瀘州老窖、古井貢酒、五糧液、洋河股份、酒鬼酒、老白幹酒等公司收入增速仍將保持在40%以上，有的可能超過50%。貴州茅臺收入增速至少應在30%以上。部分公司增速應會逐步放緩。