1月31日，中國人民銀行更新的“貨幣當局資産負債表”顯示，2011年12月末我國外匯資産餘額為23.238873萬億元，較上月下降310.6億元，這也是自去年10月以來，外匯資産連續3個月出現下降。

　　針對“三連降”，業內分析人士認為，隨著歐美主權債務危機的持續惡化，歐美金融機構正在減持亞洲頭寸，短期國際資本流出的跡象越發明顯。

　　外匯佔款負增長不會常態化

　　外匯佔款連續減少、貿易順差明顯收窄、實際使用外資金額增速放緩等均傳遞出資金外流的跡象

　　無獨有偶，在外匯資産連降3個月的同時，我國金融機構外匯佔款也出現連續3個月的負增長，同時，外匯儲備在去年第四季度也首次出現季度凈減少。

　　去年10月，外匯佔款出現近4年來的首次下降，當月減少248.92億元，去年11月繼續下降279億元，去年12月外匯佔款下降約1003.3億元，外匯佔款降幅呈逐漸擴大趨勢。

　　外匯佔款連續減少、人民幣對美元匯率在即期市場連續多日觸及交易區間下限，以及貿易順差明顯收窄、實際使用外資金額增速放緩等均傳遞出資金外流的跡象。

　　海關總署日前公佈的數據也顯示，去年12月我國出口同比增長13.4%，低於上月0.4個百分點；進口同比增長11.8%，低於上月10.3個百分點。有關專家認為，外圍經濟環境惡化，導致國際貿易增長乏力，也一定程度上導致外匯佔款減少。

　　“受此前人民幣匯率持續波動以及貶值預期的影響，居民、企業更願意持有外匯，結匯意願疲弱，售匯動力增強。”國際金融問題專家趙慶明認為，外匯佔款下降是階段性的，因為在去年12月底，通過人民幣對美元中間價的大幅提升以及央行在外匯市場的操作，人民幣在外匯市場上開始重新表現出升值預期，而且這種預期將持續一段時間，可能吸引資本再次回流。

　　中國人民大學經濟學院副院長劉元春也指出，儘管貿易順差有所收窄，但仍然保持了一定規模，因此外匯佔款凈減少不會常態化。

　　進出口貿易進一步趨於平衡

　　外匯資産、佔款雙降將促使外貿企業加快轉型升級的步伐，也為貨幣政策數量型工具的使用提供了空間

　　業內人士認為，結合國內經濟形勢的變化和歐美債務危機的演變，央行外匯資産和外匯佔款的下降傳遞出雙重信號。

　　首先，央行外匯資産和外匯佔款的下降進一步推動我國進出口貿易趨於平衡。從一定程度上來講，這兩項指標的減少，可以反映當前我國出口形勢較為嚴峻。這一情況勢必促使外貿企業加快轉型升級的步伐，同時更多地關注如何使用外匯衍生品，避免匯率波動帶來的風險。

　　其次，這也為貨幣政策數量型工具的使用提供了空間。中金公司首席經濟學家彭文生認為，雖然短期內央行可以在財政存款投放的幫助下，通過停發央票和進行逆回購操作等方式緩解流動性緊張，推遲降低存款準備金率的時間，但是從中長期來看，為了對衝外匯佔款增量的趨勢性下降，央行下調存款準備金率的可能性加大。（劉 暢）