市場表現：週三滬深兩市早盤受PMI數據好于預期提振，在環保、農業板塊帶動下震蕩上揚，一度衝上2300點，隨後權重股紛紛回調，僅兩桶油相對抗跌，股指一路走低跌破10日均線。截至收盤，上證綜指跌25點報2268.08點，跌幅1.07%；深成指跌110點報9193.39點，跌幅1.19%。滬市成交485.5億元，深市成交415.4億元，兩市合計成交900.9億元，成交有所放大。風格方面，滬深300下跌1.43%，中小板綜指下跌0.38%，創業板綜指上漲0.32%，小盤股再次成為市場焦點。板塊方面，僅水利、釀酒、農業、醫藥小幅收高，有色、水泥、券商、保險、煤炭等強週期行業跌幅居前。

　　資金面動向：一、央行外匯佔款、金融機構外匯佔款、外匯儲備三項外匯數據連續出現負增長，為對衝國際資本持續外流，降準預期再次增強。二、外管局1月份新批5億美元QFII投資額度，而去年全年僅批出16億美元。

　　市場情緒：一、新股發行改革有利於從根本上提升市場情緒，這是因為一方面更加市場化和透明化的新股發行制度有利於降低發行市盈率，提高新股溢價率；另一方面預計募集資金的使用將是發行審核的重點，這將從源頭上遏制了“圈錢”行為，提高上市公司質量。二、從交易指令流來看，滬深兩市和滬深300表現為特大單凈賣出金額小于小單凈買入金額，而創業板是中單凈買入金額最大，市場情緒波動較大。

　　投資策略：市場經過前期反彈，當前進入震蕩整固階段，但各種催化因素正在發酵釋放，我們認為反彈高度取決於資金面好轉程度，把握市場風格轉換將成下一階段重點。從中線投資的思路來看，可以關注：一、從配置安全性和流動性改善角度，金融等低估值藍籌股；二、從“穩增長”受益角度，交運、水利以及“一號文件”相關農業科技板塊；三、從新興産業主題角度，環保和傳媒板塊。短線方面，一是雖然資源股受近期全球商品市場調整拖累，但隨著流動性改善預期升溫，仍有一定機會；二是關注産業資本進入的高成長個股。另外注意規避高估值題材股、産業資本減持和限售股解禁壓力較大的相關個股。（湘財證券研究所）