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　　國務院總理溫家寶31日上午主持召開國務院第六次全體會議，溫家寶對當前重點工作作了部署：鞏固房地産市場調控成果。繼續嚴格執行並逐步完善抑制投機投資性需求的政策措施，促進房價合理回歸。以下是我們的點評：從“堅定不移”到“鞏固成果”

　　和2011年四季度及以前的經濟工作重點相比，本次表述有了明顯的變化。“堅定不移地搞好房地産調控”換成了“鞏固房地産市場調控成果”。在我們看來，措辭的變化或許説明：中央對調控的階段性成果是認可的。

　　何謂“合理回歸”？

　　房價跌多少才算是“合理回歸”呢？政府從來沒有給出定量的説法，但是對於我們在股市和樓市裏面的人來説，必須進行解讀與揣摩，因為這決定了投資者估值的底線和入市的時機。那麼我們怎麼去理解“合理”二字呢？官方的表態、甚至字裏行間的微妙變化都是我們解讀的重要依據。如果超調了，那自然會放鬆。坦率地説，確實沒有房價跌幅的精確統計。但從我們接觸到的信息來看，去年房價平均跌幅大概有10-15%，基調仍是“堅定不移”。最近這輪房價下跌，主要是從去年的第三季度開始，直觀感受是一些樓盤降幅有30%。基調變成“鞏固”了。這是否意味著，政府是不是也不希望房價立刻大跌？此外，本次表述重點突出了“抑制投資投機需求”，這是否説明，未來政策微調的空間主要在扶持自主需求方面。這都是需要我們思考的問題。

　　寒冬與曙光

　　進入新年之後，房價下跌的趨勢在蔓延。一些樓盤的“跳水”幅度在擴大。從樓市現狀來看，確實無法樂觀。

　　但是，對於地産股，我們總體上仍然是中性偏樂觀的態度。樓市下跌是現狀，但或許已經在股價裏了。而投資是投資未來。未來的方向，是貨幣放鬆和政策微調。這是我們要重點權衡的。在我們看來，貨幣放鬆的概率是在逐步增大的；首套購房是鼓勵的，自住型需求是支持的，“堅定不移”已變成“鞏固成果”.所以，我們要中性偏樂觀。

　　風險提示：政策風險。

　　廣發證券-房地産跟蹤分析：從“堅定不移”到“鞏固成果”