【內容摘要】

　　專注體外診斷試劑的民營企業

　　公司是一家集研發、生産、銷售于一體的生物製品公司，其主要産品為體外診斷試劑以及生物化學原料等。董事長沈廣仟直接持有公司3,571.20萬股，佔發行後的23.25%，孫茜、沈廣仟夫婦通過邁迪卡間接持有公司5,644.8萬股，佔發行後總股本的36.75%，孫茜、沈廣仟夫婦合計持有公司發向後60%的股份，是公司的實際控制人。

　　國內體外診斷市場尚未飽和，較國外具有一定差距

　　近幾年隨著醫療保障的投入、消費水平的提高，2010年，我國體外診斷市場規模達到136.8億元，其中儀器市場規模約37.8億元，試劑市場規模約99億元。雖然我國體外診斷市場得到一定的發展，但是僅佔全球市場份額的3%，且人均使用量僅為1.5美元，較發達國家人均使用量的25-30美元還具有很大的成長空間。

　　公司生化診斷試劑領域突出，新産品儲備豐富

　　公司目前的主導産品主要為生化診斷試劑。2008-2010年期間，公司生化診斷試劑業務發展迅速，複合增長達到31%逐漸成為生化診斷試劑的領先企業。同時，公司積極拓寬研究領域，已著手研發免疫診斷試劑，目前公司具備11項免疫診斷試劑配方和製備技術，未來將改變公司業務單一領域格局。

　　公司經營狀況良好，毛利率穩定

　　公司營業收入主要來源於體外生化診斷試劑，2011年上半年，體外生化診斷試劑銷售收入佔比當期收入的92.08%。公司在2008-2010年間發展迅速，營業收入由2008年的1.03億增長到2010年的1.85億，複合增長率達到34%，2011年上半年收入1.12億。同時公司以經銷模式為主，合理搭配直銷模式，毛利率近幾年一直維持在60%以上。

　　募投項目用於産能擴建

　　本次擬發行3,840萬股，募集資金主要用於擴大體外診斷試劑生産項目、研發中心和參考實驗室建設項目。擴大體外診斷試劑生産項目包括98,800升的體外生化診斷試劑新增産能建設項目及1,800升的體外免疫診斷試劑新産能項目，此前，公司生化診斷試劑産能利用率已接近100%，募投項目用於緩解公司生化診斷試劑的産能瓶頸。

　　建議詢價區間在12.50元至13.50元

　　公司業務專注于體外診斷試劑市場，在生化診斷試劑領域具有較強的實力，目前公司在生化診斷試劑的市場份額已經進入全國前三，為國內生化診斷試劑的領軍企業；此外公司目前也正在積極發展免疫診斷試劑和體外診斷設備，預計在2012年會陸續上市，未來公司産品線將會不斷豐富。我國體外診斷市場較國外有較大差距，隨著新醫改的進行，未來我國體外診斷市場將會經歷高速發展的過程，公司也有望從中受益。預計公司2011-2013年EPS分別為0.45元、0.59元和0.72元，按照2011年25-30倍市盈率，建議詢價區間在12.50元至13.5元。

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