【內容摘要】

　　*事件：

　　近日，中共中央、國務院近日印發了《關於加快推進農業科技創新持續增強農産品供給保障能力的若干意見》（一號文件），文件分為6個方面，細分為23條，主要是確立了“通過農業科技驅動農業發展以保障農産品穩定供給”核心思想，其中種業科技創新作為一個單項予以列出，內容主要包括建立以企業為主體的商業育種機制，培育一批育繁推一體化種子企業和加強優勢種子繁育基地建設。我們主要有以下觀點：

　　*歷年“一號文件“效應分析—存在不確定的投資機會

　　根據對歷年一號文件發佈前後一個月農業板塊超額收益的測算，我們發現一號文件的發佈前後農業板塊不一定都有超額收益。其中，僅有2004年、2007、2008和2010年一號文件發佈前後農林牧漁版塊和種子版塊有正的超額收益，我們判斷，2004年有超額收益的原因是1986年後“三農”問題再次作為一號文件主題，2008年有超額收益的主要原因為大宗農産品價格上漲。另外，我們判斷一號文件帶來的農業板塊的超額收益與整體市場情緒有一定關係，一號文件發佈前後有超額收益的時點基本都是A股市場階段性高位。基於今年市場情況以及對於一號文件的預期，我們判斷2012年一號文件可能會帶來投資機會，但是超額收益相對有限。

　　*2012年農業重點在於“農業科技”，農業科技著力點在於種業科技：

　　截至目前，我國農業科技貢獻水平較低，存在較大的提升空間，其中，提升空間最大的細分領域在於種子行業。科研體系改革和培育一批育繁推一體化種子企業是2012年“一號文件”的主要內容之一，科研體系的改革有利於促進行業的有序競爭和大型種子公司的科研實力的提升，建議重點關注研發實力和終端控制能力較為突出的隆平高科和登海種業。

　　農業科技貢獻水平低，存在較大提升空間

　　我國農業科技貢獻率在 “十一五”達到了52%，根據《全國農業和農村經濟發展第十二個五年規劃》農業科技進步貢獻率在十二五期間力爭超過55%。相對於發達國家來説，我國農業科技貢獻處於較低水平。

　　科研體系改革為2012年“一號文件”的重點內容之一

　　我們認為，科研機制的改革帶來兩方面利好，一是提高行業整體研發效率，良種覆蓋率增加，使得劣質品種逐漸退出市場，優質品種量價齊升；二是資源和國家扶持資金向企業傾斜，品種研發與市場需求接軌，企業研發效率得到提升。

　　關注研發能力和終端控制能力較為突出的種業公司：隆平高科+登海種業

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