證監會1月30日晚間公告，證監會主板發審委定於2月3日召開2012年第18次發行審核委員會工作會議，審核北京首航艾啟威節能技術股份有限公司首發申請。根據公告，首航節能此次擬發行3335萬股，發行後總股本1.33億股，擬於深交所上市。

　　首航節能保薦人為中信證券，但是記者翻閱招股説明書發現，金石投資在2010年12月最後一次股權轉讓時突擊入股，持有2.52%的股份，眾所週知，金石投資是中信證券旗下專業直接投資機構，“保薦+直投”模式再現。曾在2011年12月23日上會的陜西同力重工股份有限公司和2012年1月16日上會的陜西企業環球印務雙雙闖關IPO失敗，而根據分析“保薦+直投”模式或許成為被否的根源之一。

　　所處行業已近飽和 公司暴增近200%産能如何釋放

　　據招股書內容，我國火電站大型化的趨勢已基本確定。除供熱、垃圾處理等少數項目外，國家一般不會核準300MW以下的火電項目。公司現有業務主要集中在單機容量 300MW及以上規模的電站空冷系統。公司在此領域的主要競爭對手為德國GEA、美國SPX、哈空調、雙良節能、龍源冷卻5家廠商。

　　對於市場競爭充分、未來競爭加劇的情況，招股書風險提示稱：“在諸多利好因素的推動下，公司所處行業在“十二五”期間開工建設的國內市場總量將達到“十一五”期間的2.12倍，實現較快增長。廣闊的市場空間、較強的行業盈利能力、較高的投資回報率將可能吸引更多的市場競爭者進入本行業，有可能導致市場競爭加劇，打破現有競爭格局。這種情況下，如果公司不能在技術水平、成本控制、市場拓展等方面繼續保持自身優勢，將可能對公司的盈利能力和市場份額造成不利影響。”

　　同時招股書表示，報告期內，公司所處行業具有較高的進入壁壘，市場集中度較高，成規模的空冷廠商數量較少。2008年至2010年，6家主要空冷廠商在國內大型電站空冷系統市場(單機容量135MW以上)的合計市場份額連續3年穩定在95%以上。而根據公司募投項目介紹顯示，本次募集資金投資項目中的電站空冷凝汽器項目預計將於開始建設後的第三年全部達産。達産後公司電站空冷系統的合計産能將達到860萬千瓦，較目前300萬千瓦的産能增加 187%，産能將大幅提升。

　　招股書提示，若未來公司市場開拓不足或市場增幅有限，則募集資金投資項目增加的産能可能不能完全被市場消化，對公司未來發展帶來不利影響。但並未就如何消化産能做出明確解釋。

　　此外，公司還存在單個合同金額較大導致的業績波動、應收賬款佔比較高以及凈資産收益率下降等多項風險。(田心)