今日投資對“當前機構關注度最高行業”進行統計發現，近一週，有19家機構關注水運行業，較上一週增加9家，位居機構關注度排行榜第三位。

　　水運板塊上周表現不俗，板塊內個股出現普漲。興業證券認為，儘管水運各子行業週期拐點未至，但行業底部已經構築，部分航運股已經反映了其真實價值，這也是近期水運板塊整體出現超跌反彈的核心原因。

　　同時，他們認為2011年行業大幅虧損已成定局，2012年行業有反彈無拐點，水運股扭虧壓力依然不小。為防止被ST，水運公司存在通過合理財務安排以降低2012年業績壓力的動力，因此年報虧損幅度可能超越市場預期，不建議短期追高。

　　對於2012年行業的週期和基本面，中金公司大的判斷是基本築底，但難反轉。三個子行業所處週期位置不盡相同。其中乾散貨正處於運力交付高峰的最後階段，2012年仍舊會是運價底部盤整的過程，上升週期最早需要到2013~2014年才可以開始；集裝箱由於運價跌無可跌，行業對於運力的被動閒置將使得供給擴張低於預期，帶來運價在2012年上半年出現反彈，但是週期高點已經在2010年發生，未來兩年內無法回升至盈利高點，扭虧的難度極大；油輪行業目前已經度過運力交付的最高峰，但是正如80年代一樣正處於漫長的消化前期過剩運力的階段，由於需求彈性極低，如果沒有戰爭等事件性刺激因素的話，預計運價圍繞較低的中樞進行季節性波動。

　　總而言之，短期看的到低位反彈的是集運，週期高點還有盼頭的是散貨，但並無任何行業可以在2012年出現反轉。

　　長城證券也看淡水運業，但對於上市公司而言，整個板塊的PB已經接近1，個股PB普遍在1.2以下，部分企業已經跌到1以下。從長期來看，水運板塊已經度過了最壞的時刻，他們認為板塊的市場表現將進入蟄伏期，等待市場好轉。

　　在沒有趨勢性機會的情況下，興業證券建議關註明年水運股“一主一輔”的兩類交易性機會。

　　“一主”是等待跌出來的機會。考慮到2012年1季度，水運股業績環比下滑的概率較大，股價短期仍有調整壓力。根據測算，船價下跌20%情況下，水運股股價平均下跌30%將接近悲觀重置成本，激進型資金屆時可博弈超跌反彈，建議重點關注中遠航運、中海發展和中海集運。

　　“一輔”是博弈政策扶持。隨著水運公司經營狀況不斷惡化，要求政策支持的呼聲日益高漲。特別是“國油國運”領域，由於原油運輸關係到國家安全，政府可能出臺財政、稅收等優惠政策扶持國內油輪公司，建議重點關注長航油運和招商輪船。 （今日投資）