春節期間外圍市場普遍反彈，恒生指數連續兩連陽，對A股有望形成提振。雖然消息面仍有伊朗局勢緊張、美國經濟增速不達預期等負面消息衝擊，但是整體對A股影響有限，預計春節後A股有望延續節前反彈走勢，建議投資者依照低估值、年報業績雙重標準選擇大盤藍籌股，重點為銀行、地産、煤炭、家電等。

　　具體分析影響龍年伊始市場運行的主要因素，可以概括為以下幾個方面：

　　首先，春節長假期間外圍市場溫和反彈，對利空反應已經相當麻木，表明負面影響多數已經消化。美國三大股指在春節期間表現不一，道瓊斯指數週四盤中觸及12841.95點，創2011年5月2日以來的最高值，恒生指數2012年以來已累積上漲11.21%，其漲幅在全球主要股市中排名第一。從消息面看，可謂憂中有喜，經濟復蘇的乏力導致貨幣寬鬆政策的延續為股市提供了短期反彈的動力。美聯儲于1月25日下調了2012年美國經濟的增長率預期，為了儘早擺脫經濟疲軟的現狀，美聯儲決定把聯邦基金利率在零至0.25%的歷史超低水平至少維持到2014年下半年，並且伯克南暗示可能會考慮採取進一步的貨幣寬鬆政策。中東局勢方面，針對歐盟最新制裁決議，伊朗將以立法形式禁止向這一地區輸出石油。從國際原油價格看，並未出現強勁飆升，油價仍然在100美元附近震蕩。總體判斷，長假期間海外市場表現良好，雖有負面因素擾動，但是對A股衝擊有限。

　　第二，國內消息面整體偏正面，貨幣政策鬆動程度決定反彈高度。匯豐公佈的數據顯示，中國1月製造業採購經理人指數(PMI)預覽值為48.8%，是三個月來的新高，但仍在榮枯分水嶺線50%下方，製造業活動連續第三個月收縮預示未來經濟增長或將進一步放緩，經濟軟著陸的可能性較大。從資金面看，産業資本出現了凈增持，彰顯A股投資價值。另外，國家外匯管理局外匯局共批准9家基金係公司總計100億元人民幣額度，以及12家證券係公司100億元人民幣額度。當然，對於市場較為關注的中國版401K計劃出現了不同的聲音，中國人力資源和社會保障部新聞發言人尹成基在20日召開的新聞發佈會上説，養老金暫無入市計劃。養老金入市目前仍處於政策討論層面，真正入市還需要政策許可。總體上看，經濟溫和下滑，資金供求關係緩和，有助於A股市場延續借錢的反彈行情。

　　第三，A股節前反彈有望延續，低估值大盤藍籌股仍然是反彈主力。節前滬指成功站上2300點整數關口，標誌著短期底部構築成功，有望挑戰去年11月份2500點反彈高點。在操作策略上，投資者繼續遵循抓大放小投資策略，在年報公佈高峰期即將到來之際，緊緊把握年報與低估值兩條標準，對現有持倉進行調整，重點仍然關注金融、地産、煤炭、家電等板塊。（長城證券研究所）