| 基金周評 |

　　增倉步伐放緩應對跨節行情

　　節前最後一週市場維繫著溫和上漲的反彈態勢，面對跨節市場的不確定性，基金在連續兩周顯著加倉後，倉位水平有所回落。

　　根據德聖基金研究中心公佈的數據，截至1月19日，偏股方向基金平均倉位相比去年底上升顯著，相比前一週有所回落，可比主動股票型基金加權平均倉位為82.32%，相比前一週回落0.54%；偏股混合型基金加權平均倉位為76.7%，相比前一週回落0.55%；配置混合型基金加權平均倉位69.9%，相比前一週微升0.28%。

　　非股票投資方向的其他類型基金的股票倉位變化力度較弱。其中，保本基金加權平均倉位6.04%；債券型基金加權平均股票倉位10.89%；偏債混合型基金加權平均倉位28.86%，相比前一週上升2.93%。

　　| 債市周評 |

　　債市節後行情看好

　　春節前最後一週，市場流動性一度極為緊張，經中國人民銀行大幅逆回購操作，得到有效緩解。

　　春節之後，預計流動性會快速回到銀行體系，對市場資金面形成支撐。國泰君安證券、東方證券等機構均認為，春節後央行下調存款準備金率的可能性依然存在。

　　多數市場機構均指出，債市偏多基本面未變。東方證券稱，節後債市仍是慢牛行情，並表示看好高評級信用債的表現。

　　此外，歐債危機步入深水區。南京銀行研究觀點稱，標普調降歐洲9國以及歐洲金融穩定基金的評級對歐債危機進展形成不利影響。2月以後，意大利、法國以及西班牙隨著大量債務到期融資需求急劇上升。屆時，估計風險厭惡情緒會再度籠罩資本市場，債市有望迎來一定的反彈。

　　| 匯市周評 |

　　市場情緒再度轉暖

　　西班牙政府公債發行買盤需求高於預期，歐元再添利好因素提振，樂觀情緒被進一步激發，歐元連續反彈走高。美國一週初領失業金人數下降，也使市場風險偏好進一步轉暖，造成美元承壓。

　　不過，市場對希臘可能發生債務違約的風險仍心存顧忌。希臘有145億歐元政府公債將在3月底到期，交通銀行外匯分析師表示，如果屆時希臘不能與民間債權人就債務互換達成協定，歐盟和IMF的救助資金將不會到位，希臘政府就可能發生違約。

　　就在歐元區國家在遭遇標普降級後，人民幣對歐元連創新高一度升至8.0104，面臨“8”的整數關口。瑞銀發佈報告預測，如果後市人民幣對美元依然保持堅挺，則歐元對人民幣進一步下跌的可能性很大。

　　| 股市周評 |

　　改革將成龍年關鍵詞

　　兔年最後一個交易周，股市反彈上攻。儘管有兩個交易日的大幅下挫，但總體來説，A股保持了上行態勢，這使得1月以來的A股構成了一波不小的反彈行情。

　　截至1月20日收盤，上證綜指收盤于2319.12點，全周漲幅3.32%；深證成指收盤于9466.14點，全周漲幅4.82%；中小板指數也出現了1.54%的漲幅。不過，一直屬於下跌先鋒的創業板股票年前最後一週依然特立獨行地走低，創業板指數收盤于646.38點，全周下跌1.54%。

　　毋庸置疑，新的一年裏，改革著力點都直指股市頑疾，如能取得較好的效果，對股市定會産生向好的激勵作用，也會有效提振投資者的信心，從而恢復股市的投資功能，使股市煥發新活力。