對於2012年市場走勢，基金公司看法樂觀

　　2011年，A股市場先揚後抑，上證綜指全年下跌21.68%，並且出現了罕見的股債雙殺局面。針對2012年市場走勢，華安基金預期市場走勢可能出現兩個階段，第一階段為探底、築底階段，第二階段是回暖階段。

　　華安基金表示，上述市場走勢兩個階段的觀點基於以下前提判斷，即歐洲經濟衰退但銀行體系不會出現雷曼式崩潰；房地産有內在需求支撐，剛需能支撐銷售量的溫和增長；沒有重大地緣政治事件推動大宗商品價格飆升；國內政策能夠跟隨經濟形勢逐步放鬆。

　　“上述情形任一發生改變，則分析框架將發生變化，分析結果也將隨之相應調整。”華安基金表示，“目前，兩個階段難以清晰界定，關鍵在於政策出臺的時間、節奏和力度。目前判斷分界點可能在二季度。”華安基金表示。

　　在第一階段內，華安基金表示債市仍具有系統性機會，股市僅具有局部結構性機會。第二階段的基本力量是經濟和盈利增速觸底、市場對利空消化充分、放鬆和轉型政策累積，市場開始糾正前一階段形成的過度悲觀預期。在此階段，“股市逐步具備系統性機會，債市吸引力相對下降。”

　　對於債券市場，廣發基金研究認為2012年經濟的主題依然是“穩”字當先。12月份CPI已經降至4.1%，今年更大的挑戰來自於增長方面，三駕馬車中出口受阻、貿易順差持續收窄；固定投資增速快速下滑，房地産調控不放鬆；汽車、家電增長低谷，內需消費亟待提振。

　　在這樣的經濟環境下，中央的貨幣政策也會適時適度放鬆，因此市場上整體流動性比2011年好，對於債市來講較為有利。預計2012年債市將進入慢牛下半場，未來債市有較好的趨勢性上漲行情是大概率事件。

　　利率債方面，去年大部分時間債市的主題是流動性緊張，高等級利率品種較為受歡迎，而隨著存款準備金率下調，利率債將開始走軟。可轉債方面，可轉債既有“債性”，又與股市走勢息息相關。今年年初短暫反彈並未形成趨勢性回暖跡象，而從未來轉債的供給來看仍將壓制轉債估值的提升空間。

　　信用債方面，高評級以及防禦性行業的信用債有望成今年債市主角。目前公用事業與化工的高等級信用債發得最多，而房地産目前陷入深度調控，庫存壓力和現金流比較緊張，風險較大。重點關注金融、醫藥行業、交通運輸、公用事業等利潤增長穩定行業的發債品種。