皮海洲專欄：職業投資者，獨立財經撰稿人，上遊智庫專家。

　　隨著龍年春節假期的結束，投資者又將回到股市中來。龍年是吉祥的象徵，更何況民間還有“飛龍在天”的説法，所以投資者對龍年的股市充滿了種種期盼。筆者作為投資者中的一員，同樣也有這樣五點期盼。

　　一盼新股發行制度改革能夠對症下藥。新股發行制度改革已是大勢所趨。但從兔年年尾一些媒體的報道來看，新股發行制度改革有避重就輕之嫌。比如加大機構網下認購比例、引入改良式荷蘭拍賣制、存量發行等，這些措施雖有一定的積極意義，但並不能從根本上改革發行制度所存在的問題。為此，筆者希望新股發行制度改革能對症下藥。比如增加新股首發時公眾股所佔比例，中小公司首發時社會公眾股所佔比例不低於40%。比如，新股發行份額全部實行網上競價發行，報高價者按高價優先配售。新股發行價格以二級市場市盈率（考慮同行業公司股票二級市場市盈率狀況）對應的價格為上限，以發行人可接受的最低價格為下限，由全體投資者競價確定，以改變發行人及少數詢價機構對新股發行價格的操縱。

　　二盼對上市公司再融資加以規範。目前再融資尤其是定向增發已成上市公司圈錢的“第一利器”，僅定向增發的融資規模就已大大超出IPO的融資規模。因此，進入龍年，筆者希望管理層能對上市公司再融資加以規範，將上市公司融資金額與現金分紅金額密切結合起來，規定包括定向增發在內的上市公司再融資金額不得超過上市公司給予公眾投資者現金分紅金額的3倍，使那些不注重現金分紅的鐵公雞難以從投資者身上拔毛。

　　三盼進一步規範大小非套現行為。一是對於那些業績變臉的公司，大小非不得套現。二是控股股東持股降至公司總股本的25%時，不得通過二級市場或大宗交易繼續減持股份，而只能通過場外協議轉讓的方式，一次性轉讓給有意接手公司未來發展的潛在控股股東。三是高管持股不得提前套現，高管即便辭職，也不得提前套現，以限制高管辭職套現行為。

　　四盼對欺詐上市“零容忍”。自從郭樹清出任證監會主席以來，股市監管工作得以加強，尤其是對內幕交易行為，多次表示“零容忍”。內幕交易是股市的一大毒瘤，對內幕交易“零容忍”這是中國股市之福。而欺詐上市作為股市最大的犯罪，更應該“零容忍”，但從綠大地欺詐上市案的判決來看，司法部門對欺詐上市者給予了極大的包庇與縱容，欺詐上市者甚至還可以因為欺詐上市而獲得數億元的暴利。這對於欺詐上市行為是一種巨大的鼓舞。面對司法部門對欺詐上市者的縱容，對內幕交易“零容忍”也就顯得無足輕重了。

　　五盼切實保護中小投資者合法權益。保護投資者利益是監管部門的一句口頭禪，但實際上中國股市一直都在損害廣大投資者的利益。中國股市的諸多制度設計就是建立在對投資者利益損害的基礎上的，而且投資者的利益受到損害後根本就得不到保護。為改變這種局面，中國股市有必要從保護投資者利益的角度全方位地對股市制度進行修改完善。而當務之急就是引入投資者集體訴訟制度，用法律來保護投資者，讓那些損害投資者利益者為此付出巨大代價，以達到切實保護廣大中小投資者合法權益的目的。