儘管去年四季度A股暴跌如疾風驟雨，但基金經理們的高倉位情結依舊，隱藏其後的是他們對2012年重演“結構性行情”的熱盼。事實上，伴隨著中小盤股的不斷拼“跌”，許多基金經理已將低估值藍籌股視為2012年結構性行情的首選。而他們的另一個期盼則是，若宏觀經濟能如預期般在2012年下半年見底回升，成長股或有望接過結構性行情的下一棒。

　　截至1月19日，已披露2011年四季報的193隻偏股基金可比平均倉位依然達到80.19%，其中可比的開放式股票型基金平均倉位達到84.41%，與三季度末幾無變化。不過，高倉位策略不變，並不意味著基金經理們投資方向如舊。

　　混合型逢低加倉顯著

　　去年底，開放式股票型基金平均倉位高達84.41%，環比下降0.57個百分點，開放式混合型基金平均倉位為75.15%，環比上升0.14個百分點。説明混合型基金加倉較為顯著。

　　相比去年三季末，有多數基金公司整體倉位出現上升。據統計，去年底在27家基金公司中有多達17家股票倉位環比上升，佔比達63%，其中浙商基金整體倉位由去年三季末的46.84%大幅升至去年底的85.44%，加倉38.6個百分點，成為加倉幅度最大的基金公司，東方基金和國聯安基金緊隨其後，倉位分別從三季末的67.1%和66.57%上升到去年底的84.16%和81.72%，環比分別上升17.06個和15.15個百分點。此外，招商基金、信誠基金(博客,微博)、中歐基金等公司倉位也都上升4個百分點以上。

　　雖然不少基金採取逢低加倉策略，也有部分基金顯得較為謹慎，其中國海富蘭克林基金減倉幅度最大，旗下偏股基金整體倉位從去年三季末的86.64%大幅下降到去年底的74.77%，減倉11.87個百分點，中郵創業基金和萬家基金也雙雙顯著減倉6.98個和6.40個百分點，整體倉位均跌破80%。

　　截至去年底，27家公司中，光大保德信以90.48%的倉位排名第一，該公司也是已披露季報中唯一一家整體倉位超過九成的公司。新華基金(博客,微博)、長信基金、中歐基金、富國基金(博客,微博)等公司整體倉位也均超過86%，分別達89.13%、87.76%、87.64%和86.67%，透露出這些公司對後市的樂觀態度。

　　同時，有9家公司整體倉位不足八成，興業全球(340006,基金吧)基金整體倉位僅為67.70%，銀河基金平均倉位也只有69.17%，大幅低於行業平均水平，顯示這兩家公司對後市較為悲觀。

　　增持金融食品地産

　　數據顯示，2011年四季度，低估值的金融保險、房地産業和防守性好的食品飲料受到基金青睞，基金大舉增持這三大行業。數據顯示，金融保險業、食品飲料、房地産去年四季度末市值佔基金資産凈值的比例分別較去年三季度末提高1%、0.82%、0.68%。此外，社會服務業和電力、煤氣及水的生産和供應業也受到基金增持。

　　去年四季度金屬非金屬、機械設備、採掘業位居基金減持前三大行業。金屬非金屬被減持最多，在去年四季度末基金資産凈值，該行業市值佔比較去年三季度末減少1.16%；機械設備和採掘業緊隨其後，這兩個行業四季度末的市值佔比分別較三季末下降0.8%、0.72%。此外，石油化工和批發零售也被基金減持。基金減持的前十大重倉股為貴州茅臺(600519,股吧)、五糧液(000858,股吧)、國電南瑞(600406,股吧)、招商銀行(600036,股吧)、格力電器(000651,股吧)、海螺水泥(600585,股吧)、美的電器(000527,股吧)、康美藥業(600518,股吧)、潞安環能(601699,股吧)、蘇寧電器(002024,股吧)。