儘管近期大盤冷暖不定，但百臨全息金融博弈模型卻顯示，部分長線資金開始對醫藥板塊産生濃厚的興趣，通策醫療（600763）、愛爾眼科（300015）、馬應龍（600993）等個股在盤中屢現大單。同時，行業分析師在近期對醫院概念股的龍頭上市公司屢屢發佈投研報告，如此呼應或許意味著醫院概念板塊已經逐漸具備長線投資價值。

　　近年來，隨著人口老齡化、消費升級及新醫改帶來的支付能力的提升，中國醫療市場蓬勃發展。作為醫療市場的主體，國內大型綜合醫院的收入保持高速增長，平均每所醫院的收入從2002年的3715萬元提高到2009年的11495萬元，近三年來同樣保持20%以上的增長速度。

　　在國內綜合醫院的收入構成中，藥品收入佔42%，住院收入佔33%，門診收入佔16%。對比美國醫院，藥品收入只佔12%，住院收入佔22%，門診收入佔42%。目前國內公立醫院主要靠“以藥養醫”，醫院收入很大程度上依賴藥品的加成。醫生為了自身利益，會儘量給患者使用高價藥，在造成醫院利潤外流的同時，也加大了患者和國家醫保的負擔。

　　借鑒發達國家成熟醫療體系的經驗，可以確定的是，未來國內醫院降低藥品收入佔比、減少醫院利潤外流、提高醫院整體盈利能力將是醫院改革的重點。在醫院改革的爭論中，鼓勵社會資本進入醫院産業的“國退民進”呼聲日漸明朗。據此，行業分析師判斷，未來1-2年可能是産業資本通過收購方式進入醫療服務領域的高峰期，部分經營不力的省、市屬醫療機構、部隊醫院、國企辦醫院等，可能是“國退民進”的主要方向，社會資本辦醫有望迎來歷史性發展時期，醫院也需要通過資本的力量進行並購和新建擴張，醫院資産證券化將是大勢所趨。作為首家證券化的三甲醫院，西安高新醫院的發展或將代表著醫院行業發展的大趨勢，從而為醫院類上市公司提供了新的發展空間。一方面，可以借助資本市場的力量，進行外延式收購，拓展新的業務成長空間；另一方面，資産證券化意味著越來越多的優質醫院或將IPO，給A股市場帶來新的血液。

　　醫院概念股逐漸迎來新的産業發展週期。首先，部分上市公司控股的醫院已改為營利性醫院。例如，金陵藥業（000919）持有63%股權的宿遷醫院，于2010年7月由非營利性醫院改為營利性醫院。資料顯示，宿遷醫院2010年實現收入3.99億元，凈利潤達到7886.95萬元，同比增長24.25%，凈利率達到19.77%。並表之後，上市公司的業績有望因此大幅飆升，同時為公司未來進一步整合優質醫院資源提供了可能。此外，誠志股份（000990）擁有丹東市第一人民醫院，開元投資（000516）將收購高新醫院，這些個股都值得重點跟蹤。

　　其次，專科連鎖醫院具有較強的盈利能力。在海外市場，牙科醫生的收入是很高的，主要是因為專科醫院的高盈利能力。國內牙科、眼科等方面的連鎖醫院業務處於發展初期，基於龐大的人口基數及醫療患者消費能力的提升，未來發展潛力巨大，愛爾眼科、通策醫療等個股業績持續成長就是最好的例證。再如，積極介入到肛腸科專科醫院的馬應龍等，未來成長性也相對樂觀。（金百臨諮詢 秦洪）