在上月從歐洲央行(European Central Bank)獲得近5,000億歐元低成本貸款後，歐洲的銀行面臨兩難選擇：究竟是把錢投向回報誘人但具有潛在風險的國債，還是付出一些成本損失來囤積現金。

　　這一選擇反映出，在歐洲經濟低迷和歐元繼續承壓的情況下，歐洲金融系統籠罩在巨大的不確定性之中。不管銀行將上述資金用於歐買債券還是僅僅存放在歐洲央行，消費者和企業都不太可能看到大量資金以貸款形式流入經濟領域。

　　華爾街日報報道稱，歐洲央行去年12月向在歐元區開展業務的數百家銀行提供了約4,890億歐元(合6408.8億美元)3年期貸款。這一舉措主要是為了防止出現現金短缺局面。歐洲的銀行今年將有數千億歐元債務到期，在只有少數狀況最好的機構才能進入融資市場的情況下，一些銀行面臨遭遇嚴重流動性問題的風險。

　　本週在瑞士達沃斯參加世界經濟論壇(World Economic Forum)的銀行業人士和政府官員們一致認為，歐洲央行提供的貸款已消除了上述擔憂，至少目前是如此。而且歐洲央行將在2月份再次向銀行提供貸款，銀行業人士和分析師們預計，銀行可能再申請數千億歐元貸款。

　　英國金融服務管理局(Financial Services Authority)主席Adair Turner在此間接受採訪時表示，歐洲央行的上述貸款計劃很大程度上為銀行提供了喘息空間。

　　不過，銀行在如何使用所獲得的資金方面存在巨大分歧。

　　一些銀行正將資金囤積起來，其中至少有一部分銀行通過歐洲央行的隔夜存款工具將資金又存到歐洲央行。

　　不過，將資金存放在上述存款工具內會帶來損失。歐洲央行隔夜存款工具的利率僅為0.25%，低於銀行獲得這些貸款所需支付的1%的利率。

　　不過，這能夠讓銀行覺得他們的資金是安全的，從而感到安心。行業專家們表示，在當前的環境下，這種安全感更加重要，而對意大利、西班牙和葡萄牙這些受困國的銀行而言，尤其如此。RBC Capital Markets分析師們在一份報告中表示，對於歐洲外圍國家大多數銀行而言，目前確保生存是頭等大事。

　　其他一些銀行業人士和投資者表示，部分銀行正用所獲得的資金大舉買入受困國的國債。他們的看法是，這些國家國債的高利率能夠帶來不菲的收益。

　　通過買入國債，一方面能夠化解上述國家的財政問題，一方面又能借助所獲得的收益改善銀行自身的資産負債狀況。

　　這種所謂的融資套利交易與美國的銀行在金融危機後重振資本和盈利水平的方法相似。當時美國的銀行從美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)以及政府的問題資産救助計劃(Troubled Asset Relief Program, 簡稱TARP)獲得低息貸款，再購買包括美國國債在內的高收益率資産。

　　不過，目前銀行需要應對歐洲國債價格下跌的風險，尤其是如果歐洲債務危機惡化的話。

　　即使銀行用所獲得的資金購買國債，也未必能為現金短缺的歐洲國家政府帶來長久幫助。野村(Nomura)歐洲利率策略師Guy Mandy週四在與投資者舉行的一次電話會議上表示，如果非銀行投資者的國債需求無法增加，僅靠銀行來消化國債供給可能難以為繼。