受外匯佔款持續萎縮與公開市場到期資金量減少等綜合因素影響，儘管央行在本週進行了近4000億元的逆回購“輸血”，市場短期拆借利率仍保持在6%以上。

　　業內人士分析預計，拆借利率高企、資金緊張情況將持續，可能倒逼央行在春節前後調整準備金率。

　　本週逆回購3520億

　　本週，銀行間市場資金利率全線上揚，令機構叫苦不迭，尤其是部分大行頭寸告急。

　　繼週二之後，央行昨日再次實施了1830億元的14天期逆回購，出手為市場輸血，逆回購利率為6.05%。週二實施的1690億元14天期逆回購利率為5.47%。昨日逆回購利率較週二水平上揚，顯示市場對資金需求依然強烈。

　　昨日，銀行間市場資金面緊張狀況較前日有所緩解，但隔夜拆借利率與1周拆借利率仍維持在6%以上高位，這表明儘管央行在本週進行了共計3520億元的巨量逆回購操作，但資金成本仍偏高。

　　澳新銀行大中華區市場總監劉利剛對本報記者表示， 2011年12月與今年1月外匯佔款量都可能減少上千億元人民幣，也造成了一定程度的資金面趨緊狀況。

　　此外，本週與下周公開市場每週到期資金只有約100億元，因此，在春節現金需求壓力下，銀行對資金的需求將持續推高市場拆借成本，這將倒逼央行下調存款準備金率。

　　“我們預計在農曆新年前央行將會再次下調存款準備金率。”劉利剛對本報記者表示。

　　表外融資監管不放鬆

　　雖然存準率下調預期強烈，但對於2012年貨幣政策總體方向，筆者分析認為，監管層出於風險考慮，對銀行表外融資的壓力將在2012年持續。

　　央行前日公佈的2011年社會融資總額低於預期，專家表示，鋻於目前市場資金面緊張狀況，預計票據貼現較去年下半年將大幅增加，銀行信貸也將“王者歸來”。

　　交行金融研究中心報告認為， 2011年人民幣貸款在社會融資規模中的佔比呈現逐季上升的態勢。2011年四季度末人民幣貸款佔社會融資比例已達到了58.3%，明顯高於2011年上半年53.7%的比例。