央行突擊放錢，A股終於走出全線上漲行情。週四滬綜指漲1.31%，深綜指漲1.23%，中小板指漲0.91%，創業板指漲1.46%。從盤面看，地産、金融、醫療器械、黃金等個股表現不錯，跌得已久的部分創業板個股也借機拉升。

　　有消息稱，週三下午央行針對個別大銀行進行了約2000億元的逆回購操作。另有消息稱，週四央行啟動14天期逆回購注資1830億元(本週二已先有1690億元逆回購)。還有消息稱，五大行的新增貸款最多可較上年同期增加大約5%。

　　關於最近傳得紛紛颺颺的養老金入市問題又有新消息，《證券時報》報道稱，證監會基金監管部副主任洪磊表示，養老金入市要“堅定不移地”去做。

　　上述消息清一色利好，較大提升了年末投資者的信心，股指走出維穩行情也很正常。不過，投資者不妨淡化年末和春節後一兩天走勢，將著眼點放在更長遠的前景上，畢竟炒股也不是一兩天的事，短線得失沒必要太放在心上。

　　據彭博社週四報道，對人民幣貸款的需求上升之快，已促使香港的銀行將人民幣存款利率提高兩倍。渣打集團和星展集團已提高其香港分支的人民幣存款利率。另外，彭博社引述東亞銀行駐香港的外匯及利率交易部主管ChanTakCheung言論稱：“中資公司或它們的香港分支正加速將自己名下的貸款轉成人民幣計價，銀行需要借助於自身的人民幣存款來滿足這部分放貸需求。”

　　這段話除了反映資金緊缺外，其實還有隱含意思，值得A股中投資者注意——向銀行借錢的人對人民幣升值的預期已經消失，所以，以前借外幣還外幣划算，但現在借人民幣還人民幣也不錯。

　　進而可以推導，未來居民結匯迫切性會降，這將損及基礎貨幣投放，最終影響流動性。為對衝流動性，央行除不斷“降準”外，最終可能不得不鬆動75%的存貸比。因此本文首段提到的“五大行新增貸款或增5%”的傳言應具有較高可信度。

　　本月央行已數次逆回購，放出至少4000億元資金，相當於“降準”半個百分點所釋放的資金。既如此，為何不乾脆“降準”？這其中定有緣故。筆者想，管理層之所以不肯降準，而是通過屢次逆回購注入等量資金，可能是因為去年12月物價環比漲了0.3%。筆者個人認為，當前物價數字是低了，但壓力仍不小。

　　可能是因形勢太過複雜，央行也只能謹慎一點。我們不妨設想，萬一央行進行了第二次、第三次“降準”，而最終居然引發通脹反彈，就更麻煩了。至於票據逆回購，是個“收發自如”的工具，到期會收回，是否繼續注資，完全就可以靈活掌握，對預測的能力要求較低。

　　投資者不可對本週央行的大量注資太過樂觀，因其是留有“後手”的。春節後首周的週二和週四，通過逆回購注入市場的幾千億資金就得陸續回收。若春節後首周不“降準”，資金或重回緊張態勢，A股就相對容易回落；如果節後以“降準”來對衝，則絕大多數情況下是“見光死”，因目前一些短炒資金是衝著這個來的。

　　今日盤中或有干擾因素，就是1月匯豐中國製造業PMI初值將於上午公佈。不管他們説得對不對，準確度如何，這個指標至少在短期交易中發揮作用。筆者認為，持這幾天活躍的有色、煤炭等個股的投資者應加以關注。

　　預期今日維穩行情仍有望延續，但這並無太大意義。操作方面，重倉投資者可減些倉位過節，節後前兩天也應留神，一般情況下應尋機繼續減倉。