* 央行大力整頓金交所,意欲規範市場亂象

　　* 非合規黃金市場興起事出有因

　　* 一刀切整頓需善後

　　* 金交所需加速制度完善和産品創新,如引入做市商體系等

　　作者 林琦

　　路透上海1月16電---中國央行等部委近期一紙通知,大力整頓此前亂象紛呈的國內黃金交易所市場;但拔除"野草"或許簡單,現存的正規機構還要能及時吸收民間經驗,取長補短,加速制度完善和産品創新,方能鞏固整頓成果.

　　這次整頓的背後,更多透露出國內黃金投資者諸多需求仍待以滿足的現狀.業內人士期望,在整頓完成後,上海黃金交易所等正規交易場所應該加速創新,例如引入做市商體系、産品更多元化,吸引更多投資人的參與,為中國黃金市場爭奪更多話語權.

　　"國內黃金市場的成熟,還需過渡5-10年時間,我們只經歷了牛市,但沒有經過熊市,投資者還不成熟."擔任多家媒體黃金觀察員的資深評論人士肖磊指出.

　　不過他亦認為,當前國內的黃金交易體系抑制了一些投資者的需求,未來需要有一些制度上的創新,例如引入做市商體系、引進境外機構會員等.

　　央行,公安部等五部委去年底發佈通知,確定上海黃金交易所和上海期貨交易所是國內唯一兩家可開展黃金交易的交易所,其餘正在籌建的黃金交易所一律終止設立,已開展業務要立即停止開辦新業務,妥善做好善後處理. 這意味著去年一度相當活躍的天津貴金屬交易所、湖南維財大宗貴金屬交易所等國內地方性黃金交易平臺將面臨關閉.業內人士透露,天貴所的主打産品--天通金的交易量達到上海金交所黃金交易的四分之一至三分之一,若此次不是央行叫停,估計用不了一兩年,天通金的成交量將超越上海金交所.

　　**紛亂的背後**

　　整頓的由來,源自國內黃金市場的紛亂無序,全國涌現大量的黃金交易所或交易中心,除天津貴交所,湖南維財等少數大市場外,還有許多小型交易平臺的交易制度相當不完善,甚至部分平臺借機坑蒙拐騙.

　　為什麼上海金交所成立近十年了,還有那麼多資金願意在這些小市場中炒金呢?業內人士歸結為幾點:第一,上海金交所實行的撮合製不適應有些大宗買賣需求;第二是金交所的交易時間不能與歐美市場完全重疊;第三是入市門檻高,杠桿率低.

　　成都天鑫洋金業有限公司副總經理楊路濤指出,黃金市場是一個小眾市場,上海金交所的成交並不象股市那麼活躍."一旦我有幾十公斤的買盤,不一定馬上就能成交,價格有可能上去好幾元."

　　眾所週知,國內黃金市場是一個影子市場,定價基本跟隨倫敦及紐約市場.上海金交所目前日盤交易時間為9:00-15:30,夜盤自20:45開始,至2:30結束,這意味著其金價並不能及時反映歐洲市場的變化.

　　但天津貴交所成立近兩年來,一直實行週一至週五的24小時交易制度及仿傚倫敦市場的做市商制度,吸引大量投資者參與.不過亦有業內人士指出,天貴所亦存在一些缺陷,例如其資金託管銀行並未被真正監管,資金安全尚存疑問;交易成本相對高昂等.

　　"(國內)現有黃金品種與外盤相比沒有多大競爭力,"楊路濤補充説,不少人炒金就是為了投機,以小博大.入市門檻越低,博的機會就越大.

　　上海金交所的保證金要求為12%,而銀行對於個人客戶的要求一般為20%左右.上金所的交易單位一手即為1,000克,這意味著其入市門檻近7萬元.而整頓前國內不少交易市場的一手僅為一盎司(31.1克),入市門檻僅幾千元即可.

　　**善後**