中廣網北京1月11日消息 據經濟之聲《天下公司》報道，1月10日，山東重工集團下屬的濰柴集團以3.74億歐元獲得全球最大的豪華遊艇製造商意大利法拉帝的75%的控股權，《天下公司》“名家專欄”之《馬光遠點評經濟》，中國社會科學院經濟學博士馬光遠對此進行點評。

　　馬光遠：在1月10日的時候，山東重工集團下屬的濰柴集團以3.74億歐元獲得了全球最大的豪華遊艇製造商，意大利法拉帝的75%的控股權，這個收購本身應該説在中國春節到來之前，引起了大家非常大的關注。

　　我們現在看一下這兩個企業，一個是濰柴集團，濰柴集團是山東最大的裝備製造業企業，它的主營業務有商用車工程機械、動力系統和汽車零部件等等，那麼在很多領域在中國都處於第一。二是法拉帝，法拉帝它的總部在意大利，被稱為全球最大的豪華遊艇製造商，擁有世界最先進的全新開發、動力匹配與內室設計中心等，擁有八個全球頂級的遊艇品牌。這個並購本身因為兩個企業本身都屬於很強的企業，所以引起了全球並購界的一個很大的關注。

　　但是從並購本身來看，我關注這麼幾個細節，首先第一個，從二者的業務領域來看，這個並購顯然屬於一個跨行業的並購，濰柴集團除了它可能能夠為遊艇提供發動機以及其它零部件以外，其它的一些業務跟遊艇産業基本上沒有任何關係，所以二者之間的相關性比較低。

　　第二個並購的時間也耐人尋味，我們看到濰柴集團收購法拉第公司的時候，恰恰是法拉帝公司歷史上最危險的一個時刻，面臨破産申請的困境，所以在這種情況下，我們看到濰柴集團出手收購法拉第，給人感覺好像要去拯救一個即將沉沒的泰坦尼克號，這顯然屬於我們08年以來，中國很多企業到海外去收購的抄底式的一個收購。

　　第三個交易結構來看，由於目前披露的很多信息極為有限，從目前的整個信息來看，看不出雙方交易結構的一個主要的安排，我們僅僅看到一個並購額，而且這個並購額本身説得模糊不清、含糊其詞，比如説3.74億歐元的投資，包括兩部分，一部分是1.78億歐元的直接股權投資，另一部分是1.96億歐元的貸款額度。但是我們知道法拉帝集團目前它的整個債務的負擔很重，公開披露是現在它的債務負擔可能有8億美金左右，那麼我們不知道通過這麼一個債務重組以後，未來我們濰柴集團進入以後，它的債務怎麼辦？也就是説他跟債權人之間究竟做怎麼樣的一個債權的收購交易以後，能夠降低自己在財務方面的一個風險，這個交易我們沒有看到。另一方面在相關的技術方面、品牌方面，濰柴集團的3.74億歐元是否包括它的品牌、它的核心技術等等這類，我想這是交易的一個關鍵，但是我們從具體的交易結構、從披露的公開信息來看，我們看不到這一點，也就是説它的核心資産濰柴集團是否可以拿到。

　　第四個從並購的戰略來看，這個戰略從現在來看是非常明確，一方面法拉帝它需要錢，它需要有人來拯救它，這是它生存的一個關鍵，對於中國濰柴集團來講，我們可以講一個關於中國遊艇産業未來黃金十年的這麼一個故事，那麼隨著中國經濟的發展，那麼遊艇産業在未來來講從前景來講當然是一個非常好的前景。在這種情況下，濰柴與法拉帝的結合從並購的概率來看，似乎也可以説得過去，中國這麼一個龐大的市場，是否大家對整個的這麼一個並購的前景會非常看好。但是正如我前面所講的，我們沒有看到一個具體的交易結構，那麼在債務的分擔、在核心資産的這種歸屬、在未來的管理、未來的整合，包括法拉帝我們説未來的中國化方面，我們沒有看到一個具體的安排。

　　對於這麼一個看起來似乎是強強聯合，看起來似乎是未來前景非常好的並購，我們必須提示幾點風險。第一個風險第一個是時機問題，因為中國很多企業到海外並購，現在歐債危機並沒有見頂，那麼在這種情況下出手並購本來是兵家之大忌。第二點我們知道濰柴對遊艇也並不是很懂，並沒有涉足過，能不能玩好、能不能整合好、能不能真的産生一個協同效應？這個對於濰柴來講是很大的一個挑戰。第三特別要強調的是法拉帝本身它是一個奢侈品牌，中國雖然目前從奢侈品的消費來講，已經是全球第二，但是就奢侈品品牌本身的運營基本上是一個零，我們不可能把一個奢侈品品牌看成一個普通品牌，我們中國的遊艇産業的未來可能很大，但是並不等於未來遊艇産業的奢侈品品牌跟一般品牌的經營是一樣的，這是對濰柴來講也是一個很大的挑戰。第四個並購的整合問題，中國跟歐洲、中國跟美國之間很多的並購功虧一簣，最後失敗原因何在？主要是整合問題，文化的整合、勞工的整合、法律的整合等等，對於中國企業出口來講從來都是一個很大的難題，這個難題到現在為止沒有解決，我想這是一個很大的挑戰。第五個就是國産化的問題，濰柴本身能不能解決法拉第的一個國産化，我想對於未來法拉帝本身的這種市場份額來講是非常重要的，對於未來法拉帝對全球的佈局、對全球的這種銷售額的提升來講，是非常重要的。所以對這個品牌大家可能還關注到説可能需要兩個國家的批准，我想這其實對這麼一個並購來講，其實並不重要，重要的是我們在相關的信息並沒有完全披露的情況下，作為一個看起來很好的並購，應該注意風險，要拯救泰坦尼克號既需要實力、也需要戰略，更需要敬畏之心。