海思科：深耕渠道的領先醫藥企業

　　——于勇

　　投資要點：

　　1、立足點清晰，深耕醫藥渠道市場，定位研發處方藥新産品創新仿製，成長迅速；

　　2、中國漸入人口老齡化社會，公司極大得受益於市場規模的擴大；

　　西藏海思科藥業集團股份有限公司（下稱：海思科，代碼002653）于12月27日刊登招股説明書，即將登陸A股市場。公司是一家以化藥製劑及原料藥的研發、生産和銷售為主業的公司。

　　海思科成立以來，立足於市場導向下的處方藥新産品創新仿製，專研市場需求量巨大、療效顯著的各種特效治療藥物，通過幾年的努力，公司形成為3大類、5個品種主導産品，分別在在腸外營養藥、特色抗感染用藥以及肝膽疾病用藥領域居於國內領導地位。數據顯示，2008-2010年三年公司累計實現凈利潤近8億元，為西藏自治區2009年非公有制企業納稅百強第一名、2009年度納稅百強企業第二名，2010年度西藏自治區納稅百強企業第一名。

　　定位清晰成長迅速

　　海思科堅持以新産品研發作為企業發展的核心驅動力，經過多年積累與實踐，公司已建立120余人的研發團隊，公司研發團隊技術水平、團隊人數在國內醫藥企業處於領先水平。公司堅持處方藥新産品的創新仿製，一方面通過市場調研，遴選産品線及開發領域；另一方面，通過建立藥品研發情報信息收集系統，實時跟蹤國內外的新藥研發動態及相關專利信息。公司實施“以市場為導向，多系列多品種組合開發”的研發模式，有效控制了研發風險，提高了研發效率。自2000年以來，公司已累計成功開發新藥22個（含已進行技術轉讓的産品），獲發明專利授權3項。由於上市産品多為首家創新仿製，公司在銷售體系構建中處於強勢地位。

　　這種以市場銷售量巨大、醫療顯著的處方藥新産品創新仿製的研發方向，通過率先完成國際到期專利藥或國內特色處方藥的創新仿製取得了技術領先優勢。仿製藥的成功帶來了巨大的銷售量，而且療效顯著的處方藥新産品往往會有較高的毛利率，正是憑藉這種研發及市場導向，公司快速在行業中積累了強大的資本和行業地位。統計數據顯示，當首個非專利藥進入市場時，其價格僅比專利藥略低，保持了較強的盈利能力；而當第二個非專利藥上市時，平均價格僅為專利藥的一半。因此，率先完成仿製並上市對於非專利藥企業的盈利能力至關重要。

　　醫藥市場前景廣闊

　　醫藥行業是按國際標準劃分的15類國家化産業之一，是世界貿易增長最快的朝陽産業之一，也是一個弱週期性行業。根據中國醫藥商業協會有關資料，2000-2008年全球藥品市場銷售額年均增長9.83%，遠高於同期世界經濟增長率。根據全球醫療保健産品市場研究機構IMS Health統計：到2013年，市場銷售額將突破9,750億美元，年複合增長率將維持在4%-7%之間。

　　從未來的醫療需求來看，我國醫藥藥業在未來的較長一段時間仍有望保持較快的增長速度。根據全國老齡工作委員會預測，到2020年，我國老年人口將達到2.48億。老齡人口數量增多將有效刺激醫藥行業需求。

　　海思科並未止步于當前的研發水平和銷售優勢，此次登陸A股市場全部募集資金將投資于新産品生産基地建設項目、多烯磷脂酰膽鹼原料藥擴産項目、夫西地酸鈉原料藥擴産項目、研發中心建設項目、新産品開發項目以及營銷網絡拓展項目。據悉，目前公司全部在研品種達33個，其中1類新藥2個，2類新藥1個，3類新藥21個。隨著公司募投項目的達産及新品的投放，海思科將邁入更加輝煌的發展歷程。