德國政府23日發行國債遭市場冷遇，德國央行不得不出手購入超過市場需求的國債，以避免此次拍賣失敗。

　　德國政府及歐洲央行分析認為，此次國債發行遇冷，反映出市場對德國經濟能否免於遭受債務危機存在擔憂。

　　德債遇冷歐元大跌

　　德國政府當天發行2022年1月到期的政府債券，總值約60億歐元，預期收益率為1.98%。結果僅有39億歐元被市場投資者認購，德國央行被迫買下其餘部分。此次拍賣是歐元問世以來德國最不成功的一次國債發售。

　　德國財政部門的官員把此次債券發行不利的原因，歸咎於預期收益率過低及在歐元區債務危機下市場反應過於悲觀。但市場投資者則擔心這可能會是德國經濟遭受歐元區債務危機拖累的一個信號。

　　歐洲頭號經濟強國德國的長期國債一直是資本市場熱捧的優質資産，此次遭受冷遇實屬罕見。德國匯豐-特林考斯銀行分析員魯道夫 赫斯勒稱，如此高比例的德國國債在市場上不能售出尚屬首次，反映的是投資者對歐元區經濟前景的不信任。這是個令人憂慮的信號。

　　當天德國國債低迷的發售業績拖累了德國國債二級市場，歐美股市也因此遭遇重創，而歐元兌美元匯率也下滑到1歐元兌1.3326美元的低位，為近7周來最低。

　　德債收益率首超美債

　　儘管市場分析憂慮重重，德國財政部官員卻堅持認為德國政府在資本市場上再融資的能力並未受到任何實質性影響，剩餘21億歐元的國債將擇日再售，並對完成全部銷售的預期目標充滿信心。

　　雖然德國在歐元區內各項經濟指標尚顯健康，不過也已經開始顯現出重重危機。德國當前的負債比例高達其GDP的81%，居歷史高位，使其不得不連續向資本債券市場融資，以獲取新資金保障其資金鏈正常運轉。

　　目前德國保有的優勢在於其3A級信用評級尚非常穩定，但當天糟糕的國債發行狀況使德國10年期國債在二級市場的收益率上漲0.2個百分點，達2.08%，使德國長期國債收益率首次超過美國國債收益率(美國的10年期國債收益率剛從前一天的1.94%降到1.89%)，顯示資本市場轉向美國主權信用尋求更安全投資的信號。國債收益率上升意味著德國政府融資成本增加，將為償還債務多付出利息，而債務償還成本上升將使政府削減赤字的難度增加。

　　歐盟內部分歧加深

　　歐盟委員會23日公佈關於發行歐元區共同債券“穩定債券”(又稱歐元債券)的三種可行性方案。歐盟委員會主席巴羅佐表示，歐元區如果能發行共同債券，將意味著歐元區的經濟治理、一體化進程和財政紀律得到強化，象徵著歐元區各成員國有強烈的願望共同存在併發展。

　　但德國總理默克爾當天再次強調德國反對發行歐元共同債券，她宣稱把歐元區債務“集體化”的做法無法克服歐元區貨幣聯盟的結構性缺陷，真正的解決方案是要求歐元區各國各自緊縮財政開支、清點自己的財政狀況，使自身能夠在資本市場上以較低的利率獲得所需的資金。

　　主張實行歐元區共同債券的觀點認為其可以迅速有效地緩解歐元區經濟狀況較差的國家在資本市場上迅速再融資的困難，而德國顯然不願意與那些經濟實力明顯不如自己的國家分攤共同的融資借貸成本，因為那樣做會大幅提高德國的融資成本。

　　據新華社