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機構認為一季度存準率下調可能性大

發佈時間:2012年01月14日 09:06 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  外匯佔款連續3個月下降。分析人士認為,從外匯佔款下降、熱錢流出以及貿易順差收窄的情況可以判斷2011年12月實際利用外資(FDI)處於基本穩定的態勢,但預計2012年一季度實際利用外資下降。從目前形勢看,下調存款準備金率概率較大。

  FDI或大幅下降

  國泰君安報告認為,熱錢的大幅流出是外匯佔款下降的主要原因,外匯佔款口徑熱錢連續3個月呈大幅流出跡象。扣除順差及實際利用外資後,2011年12月外匯佔款口徑熱錢流出約400億美元。

  民生證券宏觀經濟分析師張磊表示,熱錢的流出説明美元的流動性相對偏緊,美元升值的壓力仍然存在。在外匯佔款的下降中,資本流出佔多大比重目前很難做出判斷,因為2011年12月市場結匯的意願不是很強,很多企業持有外幣不結匯,這可能是外匯佔款下降的原因之一。在這一背景下,預計中國吸收外資的數量會出現下降。從目前我國的短期需求看,預計今年一季度總需求會減弱,從而對外資需求也相應減少,實際利用外資會出現下降,但下降的幅度不會太大。從國家政策導向看,我國吸收外資已從注重數量轉向注重質量,提高吸收外資的質量是今後吸收外資的重點。

  申銀萬國首席宏觀經濟分析師李慧勇認為,根據外匯佔款減少,結合順差的收窄以及熱錢的流出,可推斷2011年12月FDI應該是基本穩定的。2012年一季度外匯佔款仍可能下降1000億—1500億元,預計FDI會出現大幅下降。

  商務部研究院外資研究部研究員聶平香表示,吸收外資應著眼長遠。隨著我國吸收外資環境的改善,可以預見2012年吸收外資仍將呈穩中有升的態勢。

  存準率可能下調

  李慧勇表示,外匯佔款下降會減少基礎貨幣投放,因而仍需下調存款準備金率、增加貨幣乘數來對衝其影響,一季度下調存款準備金率勢在必行。

  國泰君安報告稱,央行春節前逆回購雖能部分緩解貨幣市場資金需求,但在目前熱錢持續流出及貨幣政策寬鬆的背景下,仍不能排除春節前下調存款準備金率的可能,預計未來存款準備金率將持續下調。儘管春節前央行停發央票並將開展短期逆回購操作,但考慮到這一操作主要是為了應對節前資金需求且符合歷史經驗,因此不能認為節前的公開市場投放將完全替代存款準備金率操作。

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