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華泰聯合1月12日發佈研報稱，平莊能源(000780)上市公司內生增長幾無空間，年産量穩定在1000萬噸左右。不過，2012年母公司平莊煤業集團原煤産量有望達5000萬噸，提前三年實現“十二五”規劃的原煤生産目標，是上市公司現有産能的4倍。依託國電，平莊集團煤炭開發主力軍地位確立，承諾資産注入有望提速。
東北、華北地區特別是遼寧煤炭缺口不斷加大將對公司煤價形成有力支撐；內蒙古經濟發展迅猛也將拉動本地需求。不過，公司與國電關聯交易電煤增多，煤炭均價拉低。公司産能內生增長不足，收入增長將放緩。而且隨著白音華褐煤隨赤大白線殺入，公司傳統市場將受衝擊，未來將面臨蒙東褐煤過剩的威脅。
不考慮資産注入，預計平莊能源2011年-2013年每股收益為0.7元、0.77元、0.85元。首次覆蓋並給予“增持”評級。
（《證券時報》快訊中心）
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