外匯管理局數據顯示，去年11月銀行代客結售匯逆差為8億美元，是該數據自2010年1月公佈以來首次出現逆差——

　　外匯局最新公佈的數據顯示，2011年11月，銀行代客結匯為1289億美元，銀行代客售匯為1297億美元，銀行代客結售匯逆差為8億美元，這是該數據自2010年1月按月份公佈以來首次出現逆差。此外，2011年1月至11月，銀行代客累計結匯14553億美元，累計售匯10722億美元，銀行代客累計結售匯順差3831億美元。

　　歷史數據顯示，自去年7月以來，我國銀行代客結售匯順差額連續下降，10月進一步大幅下降至32億美元，11月則首現年內逆差，兩個月銀行代客結售匯順差合計24億美元，較去年三季度前兩個月大幅下降。業內人士認為，這在一定程度上説明當前人民幣升值預期減弱，企業和個人傾向於將人民幣兌換為外幣。

　　“銀行代客結售匯數據出現逆差很正常，這與近期匯率走勢是一致的。主要原因是去年9月以後，歐債危機令一些機構購匯，用以軋平一些美元空頭倉位。”對外經濟貿易大學金融學院院長丁志傑認為，自歐債危機呈現蔓延趨勢以來，海外和國內市場相繼出現美元流動性偏緊的狀況，這讓之前持有相當數量美元空頭的企業平掉空頭的難度加大，因此他們選擇加大購匯力度。同時，人民幣出現階段性貶值預期，市場風險情緒有所抬頭，銀行或企業均傾向於增持美元。

　　從相應時期的人民幣走勢來看，去年11月人民幣對美元的中間價微跌0.3%，在無本金交割遠期市場(NDF)上，人民幣屢遭做空，人民幣對美元的匯率走低，這顯示出遠期市場的貶值預期較強，因此企業選擇少結匯，持幣觀望。

　　其次，貿易順差收窄也會導致銀行結售匯順差逐漸降低。據國家海關總署去年12月10日公佈的數據顯示，去年11月，我國貿易順差為145.2億美元，同比收窄34.9%；去年前11個月貿易順差為1384億美元，同比收窄18.2%。去年11月，外商直接投資為87.57億美元，同比降低9.76%。

　　第三，資本項下資金流入或流出的情況也影響銀行結售匯差額。當前，歐債危機持續蔓延，不僅成為美國努力促使美元回流的重要機會，而且資金也更傾向於重新買入美元資産避險。

　　由於銀行代客結售匯形成的差額將通過銀行在銀行間外匯市場買賣平盤，因此這是引起我國外匯儲備變化的主要來源之一，但其不等於同期外匯儲備的增減額。中國銀行戰略發展部高級經濟師周景彤認為，8億美元的銀行代客結售匯逆差與我國目前3.2萬億美元的外匯儲備相比，比例較小，因此未來外匯儲備保值增值的壓力仍然較大。

　　國際金融問題專家趙慶明表示，較去年10月銀行代客結售匯順差32億美元而言，去年11月出現逆差8億美元，回落並不多，屬於正常情況。但是，即將公佈的2011年12月銀行代客結售匯數據可能繼續為逆差，且逆差可能擴大。

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