單一的盈利方式，低迷的股市，保險公司紛紛扎堆發債以應付日益嚴峻的償付能力。保監會在下達了《保險公司次級定期債務管理辦法》之後，又針對發債展開全面審查，于日前下發通知要求各保險公司開展次級定期債務自查，並在2月10日之前上報。

　　險企扎堆發債

　　由於股市再融資有著相當高的門檻，保險公司紛紛將目光瞄準發債。據統計，2011年保險公司獲批發債的總規模578.5億元，全年除了新華保險通過IPO完成融資之外，發債成為保險公司補充資本的救命稻草。

　　另據中信建投統計，從次級債融資規模看，2009年發行了145億元，2010年發行了200.5億元，2011年的額度則高達578.5億元，這一規模遠遠超過了前兩年的總和。

　　解決償付能力仍靠次級債

　　針對險企密集發債的行為，去年保監會發佈了《保險公司次級定期債務管理辦法》，不僅大幅提高募集次級債的門檻，還明確要求保險集團不得募集次級債，規定險企累計未償付的次級債上限不超過上年末凈資産的50%，計入附屬資本的次級債金額不超過凈資産的50%，均低於此前規定的100%。

　　不過，對於險企來説，發行次級債依然是解決償付能力的最主要方式。根據業內人士估計，由於保險公司存量業務法定準備金每年大概有20%左右的增長，新增業務法定準備金每年增加4%，以此推算，即使保險公司不做任何新業務，每年對資本的需求仍然很大，而經驗數據顯示保險公司每年最低資本需求增速在20%以上，這就意味著保險公司實際資本增速要在30%(1.5倍杠桿)以上才能保證償付能力不再下降。