亞廈股份發佈公告，擬完善公司裝飾産業鏈，降低生産成本，使用16，000萬元超募資金對全資子公司浙江亞廈産業園發展有限公司進行增資並實施木製品二期項目。根據披露信息，公司上市後已運用募集資金投資建設了木製品一期項目，2011年5月開始試生産，預計在滿負荷生産情況下，2011年和2012年分別能達到33，000萬元和50，000萬元産值，如果2011年全年實現營業收入以70億左右測算（2011年1-9月份已實現營業收入50億元），2012年全年營業收入以較2011年增長30%以上測算，則2011年和2012年木製品的實際需求量約為8億元和11億元，2011年和2012年木製品的自給能力分別約為41%和45%。一期生産能力已經不足。預計二期項目達産後可以年新增銷售收入48，540萬元，年實現凈利潤6，321萬元，投資回收期3.82年(不含建設期)。

　　深度住宅調控背景下，不少地産商已重新減少精裝修銷售，增加毛坯房銷售，短期住宅精裝修比例上升的趨勢出現變化，而且整體進度放緩，我們認為對於亞廈股份的短期影響將愈發明顯，可能反映在訂單增速的放緩。另一方面，公司此前公佈的期權激勵計劃授予日為2011年5月6日，行權價格最新調整為32.38元。按照2015年業績增速承諾，意味著2010-2015年複合增速26%。考慮到股價大幅低於行權價，且前期調整也對子行業利空消化充分，我們維持買入評級不變，看好公司2012年的股價表現。