備受矚目的重慶啤酒（600132）疫苗試驗終稿終於出爐，結果仍然是令人大失所望。而這一終稿結果的出爐，也令去年12月底瘋狂搶入了超過6億元的追漲敢死隊資金被推向了風口浪尖。

　　重慶啤酒今日發佈公告稱，北大醫院出具的乙肝疫苗項目最終的試驗結果與去年12月8日的初步結果基本一致：治療用（合成肽）乙型肝炎疫苗在各療效指標上與安慰劑無明顯差異，公司股票今日起恢復交易。

　　這也意味著，目前市場關於重慶啤酒乙肝疫苗試驗結果的所有猜測都將告一段落。最終結果的出爐和股票復牌後，已經遭遇十個跌停的重慶啤酒又將何去何從？

　　分析人士認為，從估值上來考量，重慶啤酒經過十個跌停之後，其估值仍然明顯高於同行業其他股票，其試驗終稿結果出爐後，市場預期再度下降，接下來該股繼續跌停的可能性極大。

　　經過十個跌停之後，重慶啤酒的股價已經跌至停牌前的28.45元，對應的動態市盈率仍然高達64.7倍。而目前，滬深兩市除重慶啤酒之外的另外五隻啤酒股中，行業平均市盈率不到30倍。因此從估值風險來看，重慶啤酒的估值風險仍然遠遠高於同行業水平。

　　而如果今日復牌後重慶啤酒仍然接著跌停，那麼前期火線搶入的蘇、滬、杭三地敢死隊等遊資無疑將面臨著嚴重損失。據悉，在去年12月23日停牌前的三個交易日，上述三地的各路資金至少累計買入6.6億元，其中僅位於上海的國泰君安總部停牌前的公開買入量就超過了2.5億元。

　　不過，需要指出的是，從理論上來講，北大醫院的這一紙報告並未將重慶啤酒的乙肝疫苗項目徹底宣判“死刑”，最後仍然存在一定的懸念。

　　根據重慶啤酒的公告，目前浙江大學醫學院第一附屬醫院的聯合治療試驗仍在進行中。這也意味著，如果最後從浙江反饋過來的試驗結果是“配合其他藥物的聯合治療效果顯著”，則重慶啤酒無疑又將會在二級市場掀起一波戲劇性的波瀾。

　　毫無疑問，浙江的試驗預期將成為重慶啤酒最後一根救命稻草。不過，在一些分析人士看來，這種預期恐怕更多的只是投資者的一廂情願而已。（記者 況玉清）