涉嫌ST黑化(600179.SH)內幕交易的“主角”張傳斌，在建行總行、建銀國際控股和建銀國際(中國)有限公司曾經先後或同時任職，直到去年4月才調離建銀國際。知情人士日前告訴《第一財經日報》，類似情況在建銀國際橫跨香港和內地的架構中並不少見。

　　“做信貸出身的商業銀行，在風控方面一直是很謹慎的，這在建行涉足投資銀行和直接投資領域時也是如此。”一位建銀投資內部人士表示，“有些時候我們都明顯感覺被風控束縛了手腳。”

　　然而建銀國際(中國)有限公司參與的翔鷺石化重組ST黑化的項目中，卻爆出一起涉及2000萬非法盈利的內幕交易案。這樣的事實或許與建行體系中，總行與投行子公司之間“人財物”沒有實現完全隔離有一定關係。

　　“空降”領導兼任子公司要職

　　本報記者獲悉，建銀國際(中國)有限公司負責翔鷺石化項目的小組成員在張傳斌案中並沒有涉案，只是配合調查。而涉嫌內幕交易的張傳斌本人，此前是建行總行投行部的一名處長，後來被派往建銀國際控股擔任CFO，同時兼任建銀國際(中國)有限公司的法定代表人。去年4月，張傳斌調離建銀國際，回歸建行總行。

　　建銀國際(中國)有限公司是註冊在香港的建銀國際控股的全資子公司，已經涉足多起中國內地的上市公司並購重組項目。該公司並不具備內地的投行牌照，因此無法開展保薦承銷業務；但是它以直接投資的方式參與重組，這項業務並不需要牌照。除了證券公司以外，其他機構開展的直投業務沒有明確的監管部門。

　　了解情況的人士稱，張傳斌扮演的角色是一個純粹的“行政領導”，並不直接抓業務。像他這樣從建行總行下派的幹部，在建銀國際系統內並不少見。

　　建內幕信息綜合防控勢在必行

　　國內證券公司目前也在開展直投業務，但是中國證監會要求證券公司與直投子公司之間的高管不能同時兼任，二者之間在投資決策和信息傳遞上也必須有嚴格的防火墻。然而分業監管體制下，商業銀行目前利用境外子公司開展的投行業務並不受中國證監會上述政策約束。

　　建行這樣的做法或許也是分業經營監管下的不得已而為之。商業銀行一直以來廣泛開展投行業務，但是除了境內的債券承銷，其他像股票發行承銷、兼併收購和直接投資等，只能依賴境外註冊的子公司，以及這些子公司返回境內註冊的孫公司進行。為了避免人力資源的浪費，總行投行部與投行子公司之間的人員交叉或許也情有可原。

　　但類似張傳斌這樣“空降”的幹部，卻有可能較少受到子公司既有風控制度的約束。上述建銀國際內部人士稱，張傳斌在公司行事高調，對規章制度缺乏忌諱。同時，高管“跨墻”兼職，且調動頻繁，客觀上也不利於形成固定的權責機制。

　　內幕交易已是A股市場最常見的證券違法犯罪行為。除了加強打擊力度之外，中國證監會目前已經聯合國資委等部門，著手建立內幕信息的綜合防控制度，其中重要的一項工作就是內幕信息的知情人登記制度。由於一些涉及上市公司的決策鏈條很長，接觸內幕信息的相關方面眾多，因此內幕信息知情人的登記和管理顯得尤為重要。(來源：第一財經日報)