【內容摘要】

　　2011年12月份美國就業市場數據

　　1、美國勞工部于1月6日公佈，去年12月非農就業人數增20.0萬人，高於此前于市場預期的15.5萬人，其中私營部門就業人數增加21.2萬人。12月份失業率回落至8.5%，低於市場8.7%的預期。廣義失業率（U6）繼續下行至15.2%。此外，11月份非農就業人數經修正後增至回落至10萬人，10月份非農就業增幅也上調至13.4萬人；

　　2、人力資源服務公司ADP上週三公佈的全美就業報告顯示，10月份美國私人部門就業人數增加11萬人，好於此前經濟學家預期的10.1萬人。9月份私營部門就業人數上修為11.0萬人；

　　本月非農就業超預期上行、失業率也有良好表現，其原因在於聖誕季超預期的消費刺激了零售業增加了勞動力需求，此外最近正在好轉的房地産市場對於就業增長的貢獻也在上升。總的來看，未來就業市場仍會趨勢向好，但在消費季後，就業市場會有一些小幅的波動。

　　點評：消費季帶來的就業市場向上波動

　　1．由於本次聖誕季各商家較往年加大了折扣的力度，因此零售行業的就業增幅也有明顯的上升，此外，最近房地産開工數據的改善也有利於建築行業就業人數的增長。總的來看，我們認為在未來的一兩個月內就業人數會有一個小幅的回落。同時，由於近期就業形勢的改善，就業供給增加的風險需要謹防。總的來説，從就業結構的分析結果來看，一些臨時性因素起到了重要的作用，未來短期內失業率和非農就業數據都有可能會有所回落，但就業市場趨勢改善的判斷並不會發生變化。

　　2．由於近期勞動力市場需方需求旺盛，因此在實際時薪方面出現了一定程度的改善。最近兩個月季調後的實際時薪都有所上升，同比跌幅也有連續數月的放緩。而通脹率的回落無疑也在改善居民的消費約束，可以預見12月居民消費數據將會有不錯的表現，隨著勞動力市場的趨勢向好，未來零售銷售數據也能夠持續獲得支撐。在1、2月的小幅波動後，零售銷售會隨就業一起走上趨勢改善的路徑。

　　3．最近就業數據呈現著持續改善的趨勢，但是下行風險仍然是存在的。目前最大的風險仍然在房地産行業。當前美國房地産市場還面臨著兩個風險點。首先，當前美國房屋市場還面臨大量止贖房屋的衝擊。其次，美國銀行業當前信貸擴張的阻力仍然是較大的，這會抑制房地産部門的需求。

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