【內容摘要】

　　1、關鍵因素一：鋼材現貨與期貨均小幅下跌，期現價差有所下降

　　國內鋼價在新年的第一週繼續小幅下跌，節前下游工地採購低迷成交冷清，使得長材價格表現較弱。本週主力期貨跌幅較大，帶動期現價差有所下降，持續倒挂的期現價格説明市場對遠期需求的擔憂始終難以緩解。在未來可預見的一段時間內，鋼價繼續弱勢運行的概率很大：1在近期全國粗鋼日均産量出現穩定的情況下，節日效應疊加季節性因素使得長材需求有所下滑，並因此影響整個供需格局；2雖然庫存總量並不算高，但節前面臨資金壓力的貿易商為爭取有限的成交一定程度上影響了近期鋼價的表現，在已經出現被動上升庫存的壓力之下，預計這種影響仍將持續；3環比出現改善的PMI數據雖然能改善遠期預期，但在低位回落後，僅僅保持穩定對於行業來説並不足夠。投資方面，本週行業雖然小幅跑贏大盤，但依然缺乏鋼價上漲的配合，仍需謹慎。

　　2、關鍵因素二：長材庫存上升幅度較大

　　社會庫存本週上升幅度較大，其中長材上升6.59%，板材上升0.69%：1新年第一週只有3個交易日使得成交下滑，庫存上升也在情理之中；2由於節日臨近和天氣原因，工地採購萎縮明顯，長材需求基本進入冬歇期；3資金壓力依然較重，對遠期需求持謹慎態度的貿易商主動囤貨的動力不足。因此近期的庫存上升基本可以定義為被動上升，對後期鋼價恢復將會起到負面影響。

　　3、關鍵因素三：國內礦價小幅下跌，進口礦繼續維穩

　　本週礦石價格下跌0.20%，進口礦繼續維穩：在鋼鐵産量重新穩定的情況下，外礦配比較高以及春節前鋼廠備貨預期的影響，導致進口礦價格近期表現好于國産礦。

　　4、投資建議：關注PB較低且具備業績保障的公司

　　行業需求前景依然不甚樂觀，短期盈利面臨顯著的下滑壓力，依然建議關注具備業績保障且PB較低的公司，如有業績的新興鑄管、八一鋼鐵、寶鋼股份；跌幅明顯且PB較低的華菱鋼鐵。

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