2011年4月11日，八菱科技在A股發行上市申請成功通過證監會發審委審批。但在隨後的路演推介過程中，由於詢價機構僅僅19家，低於最低詢價機構最低不得低於20家的規定，無奈中止發行。據了解，這是A股市場首例發行失敗的案例。市場人士用“IPO改革以來最偉大的標誌性事件”這樣的詞語來形容其意義。

　　謝太峰：按照《證券發行與承銷管理辦法》第32條的規定，“初步詢價結束後，公開發行股票數量在4億股以下，提供有效報價的詢價對象不足20家的”，“發行人及其主承銷商不得確定發行價格，並應當中止發行”。八菱科技是這一規定下我國A股市場上第一個宣告首發失敗的案例。4月11日首發申請成功獲批的八菱科技因路演過程中詢價機構只有19家而不得不終止發行。儘管上述《辦法》第32條同時規定，中止發行後，在核準文件有效期內，經向中國證監會備案，可重新啟動發行，八菱科技按照這一規定也在11月初以17.11元/股的價格成功發行1890萬股，並於11月11日在深交所上市交易，但八菱科技作為我國A股市場新股發行失敗第一例，仍具有標誌性的意義。

　　第一，這一案例意味著過去新股發行不敗神話的終結，也可以説是新股發行體制市場化改革的重大成果，它表明A股市場新股發行體制改革後市場化約束正在強化。第二，對券商而言，這一案例意味著任何一個具有承銷資格的券商都可以做投行業務時代的結束，今後投行項目有可能向具有發行能力和定價能力的券商集中，中國券商或許會以此為契機開始新的洗牌，特別是中小券商因其資源的限制，今後可能會面臨客戶更加嚴格的選擇，資源較多的大券商可能更受發行人的青睞，強者恒強、弱者恒弱的趨勢有可能進一步加強。第三，這一案例也對發行企業敲響了警鐘——不顧投資者的感受，一味通過確定較高的發行價來圈錢的做法，將會面臨投資者説“不”的尷尬。第四，對於投資者來説，這一案例也意味著“打新股”將不再是永遠不敗的投資途徑，新股發行市場化約束的強化，將會大大壓縮“打新股”的利潤空間，甚至有可能使“打新股”成為一種“雞肋”。第五，這一案例也向券商、發行企業和監管部門發出了強烈的信號——在市場持續疲軟、破發潮不斷涌現的情況下，市場各有關主體應當更加關注市場的“休養生息”，不顧市場環境的“竭澤而漁”般的做法最終也會被市場和投資者所拒絕。（首都經貿大學金融學院副院長）