港股昨日窄幅靠穩，恒指高低波幅少過100點，收報18,813點，升86點，國指收報10,140點，升46點，成交額只有371億港元。重磅股匯控（5.HK）表現靠穩，收市升0.4%。電信股獲買盤吸納，中移動（941.HK）及中電信（728.HK），升幅均超過1%。電訊信託（6823.HK）急升近3%，再創上市新高。

　　技術上，恒指徘徊于50天線水平，仍站穩18,636點之上，10天線持續回升，並且即將升穿20天線，而形成首個黃金交叉；只要短期內可守于該兩條平均線之上，則反復向上之勢依然未變。國指與恒指走勢相若，以兩條主要平均線及短期上升軌約10,000點水平作支持，穩守不墮將可有望延續短期升勢。

　　不明朗因素持續困擾市場，投資者入市意欲降低，大市成交繼續低迷。然而，仍有個別股份受消息支持表現突出，當中包括因伊朗局勢緊張刺激油價上升，帶動連日造好的中海油（883.HK），該股昨日再升近3%，三日累計升8%。

　　不過，正如我們早前指出，兼具上遊及下游業務的中石化（386.HK）受惠內地深化成品油定價機制改革，有助扭轉集團煉油業務之虧損。另外，財政部剛剛同意，從去年11月1日起，將暴利稅起徵點由每桶40美元提高至55美元，可減低中石化之上遊業務稅項支出。短線方面，憧憬成品油定價權下放，可繼續成為股價催化劑。根據市場綜合預測，2012年預測市盈率不足9倍，是行業之中最低。繼去年11月建議買入以來，中石化已跑贏恒生指數近10%

　　另一方面，我們認為市場目前不確定性高，部份資金或者選擇流向防守股避險。當中，從事供水業務為主的粵海投資（270.HK，4.91港元）經營模式穩健，以供水服務及商用物業租賃為主，具備穩定的現金流，受到外圍經濟週期響較少。此外，據港府最新簽訂的東江水協議，未來三年東江水價平均每年升幅達5.8%，有助提高收入及盈利。長遠利好因素包括：1）內地實施階梯式水價收費改革，有助增加公司的盈利能力；2）母公司計劃于適當時候注入更多供水及基建項目，藉此可産生協同效應及壯大上市公司整體規模。