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中債資信:汽車行業信用品質較高

發佈時間:2012年01月05日 15:36 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  汽車行業産業鏈長,對消費拉動大,得到各級政府的大力支持。我國汽車行業目前處於成長階段,市場規模擴張迅速,近10年銷量的複合增長率達到了25.37%,汽車産銷量已經躍居世界第一位,2010年佔全球産量的23.5%。目前我國汽車行業已經形成了種類齊全的産品體系,以一汽集團、東風集團、上汽集團等大型國企為主導的市場競爭格局。

  從細分行業看,乘用車增速高於商用車,乘用車中又以SUV、MPV的增速最快。自主品牌在政策扶持下得到了快速發展,2010年自主品牌乘用車的市場份額達到了44.71%。近年來火爆的市場行情導致行業投資熱情高漲,産能不斷增加,但隨著消費刺激政策陸續退出、造車和用車成本增加以及部分地區限購政策的出臺,行業産能過剩的壓力日益顯現。我國汽車行業技術和研發水平取得了長足進步,但目前與國外先進水平仍存在較大差距,未來新能源和核心零部件是我國汽車技術研發的主要方向。國家不斷通過政策來引導、規範行業的健康發展,近幾年擴大需求、推動聯合重組、産業振興和結構調整、節能減排和新能源汽車、提高準入門檻、規範運營等是政策的著眼點,其中節能減排和新能源汽車仍是未來政策的方向。

  中債資信認為,汽車行業屬於資本和技術密集型行業,規模經濟特徵明顯,行業壁壘很高。同時,汽車行業發展與宏觀經濟運行情況有較強的關聯性,我國汽車普及率處於較低水平,隨著宏觀經濟及居民收入增長,長期看汽車行業需求將持續增加,但近年刺激消費政策導致的消費能力透支因素將導致短期內行業需求增速放緩,在産能快速擴張下,産能過剩壓力明顯增大,行業競爭加劇。薄弱的技術水平和研發能力導致我國汽車行業核心技術、核心零部件的對外依賴程度較高,降低了行業抗風險能力、限制了行業盈利水平的提升。雖然近年來投資規模較大,行業負債規模上升,但整體償債指標與其他行業相比仍處於中等水平。綜合來看,我國汽車行業整體信用風險一般。行業內信用品質分化比較明顯,自主品牌乘用車企業由於品牌、技術和財務實力的不足信用品質明顯低於合資及外資車企;規模大、産業鏈控制能力強的企業能有效降低成本、同時抗風險能力較強,信用品質較高。

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