由陜藥集團控股的西安環球印務股份有限公司(下稱“環球印務”)IPO申請將於6日上會。與其他公司高管設法MBO形成鮮明對比，該公司高管設立的陜西眾發投資發展有限公司(下稱“陜西眾發”)卻主動“撤退”，在環球印務衝刺IPO前將股權轉讓給陜藥集團，以規避可能存在的利益輸送嫌疑。

　　環球印務前身西安永發醫藥包裝有限公司最早設立於2001年，主要從事醫藥紙盒包裝産品的設計、生産及銷售，同時兼營酒類、食品彩盒和瓦楞紙箱業務。按照計劃，公司擬發行2500萬股，募資2億元主要用於年産18億隻藥品包裝折疊紙盒項目。

　　環球印務2007年3月進行股份制改革時，陜西眾發以1500萬股持股、佔總股本20%成為三個發起人股東之一。實際上，2003年起，陜西眾發就是環球印務的股東，持股比例為20%。2009年8月，陜西眾發將其所持環球印務的全部股份轉讓給陜藥集團，轉讓價格以凈資産評估值為基礎。2010年3月，陜西眾發登出。

　　陜西眾發的行為，與許多上市公司高管想方設法MBO形成鮮明對比。至於陜西眾發主動退出的原因，環球印務給出的解釋是：為增強國有股東的控制力，做大做強國有資産，陜藥集團受讓陜西眾發所持股份。

　　其實不儘然。資料顯示，陜西眾發于2003年1月由李移嶺、趙傳耀、張志斌、孫學軍和劉爾榮等五位自然人出資成立，註冊資本850萬元。李移嶺為環球印務現任副董事長、總經理，1993年至2007年，歷任環球印務財務部經理、財務總監、副總經理、總經理。孫學軍為現任公司常務副總經理，1993年1月至今，在環球有限(環球印務關聯公司)及環球印務擔任銷售負責人；劉爾榮現任公司黨委書記、工會主席兼技術顧問。張志斌2007年7月曾任環球印務第一屆董事，2008年5月卸任。顯而易見，陜西眾發是環球印務核心管理人員設立的一家企業。而且，陜西眾發經營範圍包括印刷包裝器械材料的銷售和加工、物業管理等，與環球印務之間的同業競爭或關聯關係難以撇清。

　　雖然陜西眾發被登出，但核心管理人員的利益仍然被“保全”。目前，李移嶺、孫學軍和劉爾榮分別持有環球印務315萬股、210萬股和180萬股。而2007年後入股陜西眾發的幾十位公司人員“被踢出”，只有少數幾個得到保留，如現任環球印務董事會秘書、總會計師的林蔚，持有公司180萬股。

　　作為區域內大型醫藥企業，陜藥集團控股環球印務後，關聯交易凸顯。在2009年、2010年和2011年上半年的主營收入中，環球印務向關聯方銷售産品佔比達到8.31%、7.76%和9.13%；應收賬款中，關聯方佔比6.84%、5.81%和6.97%。

　　資料顯示，環球印務2008年、2009年、2010年及2011年上半年主營收入分別為2.29億元、2.58億元、3.1億元和1.72億元，凈利潤分別為1897萬元、2438萬元、3206萬元和1802萬元。(來源：上海證券報)