物價“猛虎”終於不再兇猛。國家統計局昨天公佈，6月居民價格指數(CPI)同比上漲2.2%，這一漲幅較市場預期的2.5%更低，並且低於兩次降息後的金融機構一年期存款基準利率3.0%，使實際利率維持為正值。專家表示，儘管物價的大幅回落主要是由於食品價格的下降引起，但經濟回落導致需求下降也是不可忽視的因素，未來政策中，“穩增長”的目標顯得更為迫切。

　　發佈

　　CPI：增速創29個月新低

　　6月份，CPI同比上漲2.2%。其中，食品價格上漲3.8%，非食品價格上漲1.4%。6月份CPI的同比漲幅創下了自2010年2月份以來29個月的新低。

　　同時，6月份，CPI環比下降0.6%。其中，城市下降0.6%，農村下降0.5%；食品價格下降1.6%，非食品價格持平（漲跌幅度為0）。

　　PPI：增速創31個月新低

　　2012年6月份，全國工業生産者出廠價格（PPI）同比下降2.1%，環比下降0.7%，同比增速創31個月新低；工業生産者購進價格同比下降2.5%，環比下降0.8%。上半年，工業生産者出廠價格同比下降0.6%。

　　權威分析

　　豬肉價降拉低CPI漲幅

　　據國家統計局測算，在6月份2.2%的CPI同比漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素約為1.4個百分點，新漲價因素約為0.8個百分點。

　　在八大類食品和服務價格中，6月份，食品價格同比上漲3.8%，影響居民價格總水平同比上漲約1.2個百分點，影響程度達到55%；從更能説明物價短期變化的環比數據來看，6月份，食品價格環比下降1.6%，影響CPI環比下降約0.53個百分點，是最主要的影響因素。

　　與市民菜籃子息息相關的豬肉數據也證實了物價的下降，根據國家統計局公佈的食品價格旬度數據，去年6月下旬豬肉價格曾經一度超過30元/千克，而目前已經降到了25元/千克下方。昨天的數據也顯示，6月份，豬肉價格同比下降12.2%，影響居民消費價格總水平下降約0.43個百分點。

　　環境下CPI漲幅難升

　　北京大學經濟學院教授曹和平表示，6月CPI數據下降略超預期，主要因為三個原因。首先，中國連續三年保持適度從緊的貨幣政策，雖然有微調，但無論是準備金率還是信貸流量都偏緊；第二是因為社會商品零售總額下降；第三，固定資産投資下降，原材料的採掘、煉化，加上新建廠房的推遲，都會影響終端市場的購銷價格下降，存貨增加、購銷遲滯。

　　未來預期

　　短期內CPI還將下降

　　記者昨天採訪的多位專家均表示，在上遊價格、翹尾因素的影響下，物價近期仍將處於下降通道。

　　海通證券首席經濟學家李迅雷表示，7月份CPI還有向下的可能，但由於翹尾因素，8月份將有所回升。未來政府仍將會採用降息或降準的方式來抑制通縮的蔓延，但政府投資卻沒有必要繼續加碼，因為這對於實體經濟未必會有好處。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委則認為，本輪CPI同比的低點最早可能在今年10月前後達到，最晚可能要到明年年中才會出現。在他看來，未來物價能否回升取決於刺激政策對增長的實際帶動程度。

　　交通銀行研究中心報告指出，翹尾因素和新漲價因素同降致CPI同比大幅下行，全年物價將呈前高後低，7月份CPI將繼續大幅下行，10月份或至年內最低點，11、12月將有小幅回升，而回升幅度則取決於穩增長政策的實施力度和效果。

　　百姓落點

　　落點一

　　居民咋沒感受到？

　　昨天公佈的6月份CPI同比漲幅為2.2%，很多市民表示大為不解，“在實際生活中，沒覺得物價下降了，反而在上漲啊。”市民劉小姐的觀點代表了大多數民眾的想法。

　　對此，國家統計局北京調查總隊副總隊長、新聞發言人邢志宏認為，“CPI統計反映的是居民用於消費支出的一攬子商品和服務，是若干個商品服務價格在一定時期的總體平均數，而每個人對一時、一地、一種商品或服務價格的感受肯定存在著差異，所以不可能每個人的感受都跟CPI變化一樣。”

　　落點二

　　負利率時代結束

　　在央行兩次降息之後，目前我國一年期存款利率為3.0%，而6月份CPI同比漲幅大幅回落到2.2%的水平，即便以基準利率計算，一年期實際利率已經維持在正值。

　　中國人民大學教授鄭超愚認為，長期負利率不僅會導致市場上資源配置的扭曲，容易造成資産價格泡沫現象，同時對普通儲戶而言，負利率更是一種財富侵蝕。

　　政策建議

　　“穩增長”成為首要目標

　　中國政府此前確定“穩增長、調結構、控通脹”的政策基調，專家普遍認為，既然通脹不再兇猛，給寬鬆政策留出了空間，今後政策預計將更多向“穩增長”和“調結構”傾斜。

　　交通銀行研究部高級宏觀分析師唐建偉認為，下半年經濟增速要穩定，關鍵還是投資增速要拉起來。預計下半年投資還會繼續增長，房地産市場鼓勵剛需的政策微調和兩次降息，都會增強市場活躍度，房地産投資也不會有大幅度下滑，總體而言投資將穩中趨升。

　　匯豐中國首席經濟學家屈宏斌認為，通脹快速回落支持政策繼續寬鬆。預計未來貨幣政策仍以數量型寬鬆工具為主，至年末還有共計200個基點的準備金率下調以及進一步的財政政策刺激。屈宏斌認為，政策層面正致力於加大穩增長的政策力度，預計7月準備金率仍可能下調。

　　澳新大中華區經濟研究總監劉利剛認為，由於負産出缺口不斷擴大，中國的政策放鬆力度也將可能大於預期。“由於通脹風險明顯下降，中國官方也將使用更多的財政和貨幣政策來推動整體經濟的增長，因此我們認為中國經濟將在第三和第四季度出現明顯的反彈。”

　　熱點爭論

　　CPI超預期下降意味經濟面臨通縮？

　　>>正方

　　經濟面臨通縮風險

　　CPI漲幅下降意味著中國經濟告別了通脹這一“猛虎”，然而由於漲幅的下降超出預期，部分經濟學家也提出中國經濟存在通縮風險的隱憂。

　　澳新大中華區經濟研究總監劉利剛擔心，“如果CPI仍按照目前的速度下滑，那麼中國將可能在一定程度上面臨通縮的風險。”瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光認為，存在通縮風險的主要原因為：一是國內經濟增長疲軟導致需求放緩；二是歐美經濟下滑使得輸入性通脹壓力減輕；三是食品價格仍將下滑；四是M2仍低於既定目標。

　　光大銀行首席經濟學家盛宏清也談到，CPI漲幅在6月出現的這一下降超出預期，當前經濟中需要擔心的問題從通脹轉為通縮。申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇表示，CPI數據符合預期，PPI下降幅度高於預期。這反映出全國經濟調整的過程中，中國的需求在減少，同時通脹已經成為過去時，緊縮壓力會增大。

　　>>反方

　　討論通縮還為時過早

　　不過，銀河證券首席總裁顧問左小蕾則認為：“討論通縮還為時過早。”她分析稱，今年年內CPI漲幅不會進入負值區間，因為一些短期因素，例如天氣引發的蔬菜價格，仍然可能導致物價短期反彈。她同時強調，年內也沒有根本性的通脹壓力，全年CPI會在3%左右。

　　“當前經濟下降的背景下，CPI的低位是挺好的事情，這就為資源價格改革以及調結構提供了更多的空間。”國家信息中心經濟預測部高級分析師祁京梅指出，“中國中長期物價上漲的因素並未消除，包括資源能源價格上漲、勞動力價格提升等，短期內物價水平出現下降有利於消化平衡中長期的物價上漲壓力，沒有必要擔心通縮問題。”

　　中國國際經濟交流中心研究員張永軍坦言，通縮風險和政策面有關，如果沒有政策對應的話，通縮將是個風險；但如今已經看到政策在持續推出，目前看來通縮風險很小。