史進峰

　　5月份以來，外界不斷釋放的“穩增長”信號，並未如期改善中國銀行體系疲軟的信貸投放狀況。

　　7月2日，本報記者獲得的數據顯示，截至6月29日，工建中農四大國有銀行6月新增貸款不足1900億元，低於前5個月2000-2500億的水平，其中，工建中三行新增貸款分別約550億、500億和300億。不僅如此，四大行最後一週貸款投放不足700億人民幣，這對此前市場瀰漫的“6月信貸將超萬億”的樂觀情緒，不啻是一盆冷水。

　　“雖然發改委5月份就批了上萬億項目，但一時半會在銀行貸款結構中還沒法體現。”7月2日，某國有大行授信部負責人如是向本報記者表示，項目審批與貸款投放之間仍然存在時間差，還不能起到立竿見影的效果。

　　不過，相較于商業銀行的慢節奏，在“穩增長”基調已定的大背景下，政策性銀行已然衝到了前面。接近國開行的人士向本報記者透露，該行6月份貸款投放強勁，人民幣貸款發放在1300億左右，貸款新增在670億元上下，這部分印證了發改委加快項目審批的消息，也可部分彌補四大行增長乏力的缺口。

　　此外，年中時點考核壓力之下，銀行體系的存款如期實現了大規模回流，四大行在經歷了月初兩周的存款流失之後，月末如期大逆轉，6月單月新增存款高達1.8萬億。

　　“穩增長”信貸時差3季度可能顯現

　　進入6月，中國銀行體系持續的信貸供求結構性失衡問題並未得到根本性改善，一方面，備受調控重壓的房地産開發和融資平臺貸款需求旺盛，銀行卻無意寬鬆；另一方面，經濟下行趨勢下，訂單下降、貸款定價高企等因素使得以中小企業為代表的實體經濟信貸需求不斷走軟。

　　而隨著“穩增長”基調落定，各種有關信貸政策即將鬆綁的消息不斷傳出。近日的上海陸家嘴金融論壇上，銀監會主席尚福林明確提出要優化信貸資源配置，切實滿足實體經濟有效需求，“要優先保障重大在建續建項目，以及‘十二五’規劃所確定的事關全局、帶動性強的重大項目資金需求。”

　　不過，僅從6月份四大行信貸投放數據分析，商業銀行顯然還沒做好準備。接受本報記者採訪的多位銀行人士也表示，對於穩增長項目尚無大規模信貸投放，四大行信貸疲軟的原因仍是有效需求不足。一家股份行公司部負責人此前更是對本報記者坦言，再來一場四萬億誰都受不了，銀行是商業銀行！

　　銀行的擔憂不言而喻，尤其是2012年以來不斷上升的不良貸款使得銀行風險偏好趨於謹慎，儘管“鐵公基”項目及房地産行業資金需求仍然較大，但銀行也表示，“一些新審批的項目尚未達到銀行內部授信標準。”

　　中信銀行管理層在接受投資者調研時透露，近期發改委新批復的項目中，中信對鋼鐵行業持負面態度，對交通項目持中性態度，對水電和風電項目持正面態度，但由於對分支行的存款貢獻不大，基層分支機構的投放意願較弱。

　　招商銀行管理層此前接受投資者調研時表示，今年2季度銀行業仍然存在資産質量的壓力，主要來源於江浙一帶的中小企業，但總體來講不是太大。“各行業之間的區別不明顯，相比而言房地産開發業的壓力較大，但不良貸款的上升不明顯，關注類貸款有一定反彈。”

　　因此，政策鬆綁可能帶來的信貸投放反彈仍需進一步觀察。

　　一位中行的人士透露，今年以來固定資産投資增速快速下滑直接體現到銀行貸款結構中，就是中長期貸款佔比不斷下降。他表示，由於存在時間差，近期發改委新審批的項目如果獲得信貸支持，應該在三季度信貸結構中得到體現。

　　而房地産市場的回暖，已然體現到信貸結構當中。包括農行、中行在內的多家銀行人士也向本報記者表示，6月按揭貸款反彈明顯。中金公司最新調研報告顯示，“主要是剛需釋放和政策放鬆信號刺激，但銀行對房地産貸款的政策未改變。中行目前的按揭利率最低為85折，實際上絕大多數新發放的按揭貸款利率都在9 折以上。”

　　金融脫媒衝擊

　　“今年，對公業務發展面臨複雜而嚴峻的經營形勢和更加激烈的市場競爭。”6月下旬，中信銀行副行長張強接受本報記者採訪時坦言，在“金融脫媒”和“利率市場化”環境下，只有儘快改變過度依賴大型企業客戶的限制，積極調整客戶結構，才能保證經營規模的持續擴大和盈利能力的不斷提升。

　　張強所言的“金融脫媒”正是今年以來間接融資比例不斷下降的一個重要因素，諸如中石油、中海油等大型央企更傾向於發債融資，而近期有關債券市場擴容的消息也此起彼伏，銀行間債市已經突破了中票、短融發行額不得超過凈資産40%的硬性規定。

　　僅以地方融資平臺為例，今年以來發債、貸款等融資渠道均較去年底有明顯好轉。

　　“具備直接融資資格的企業越來越多，原來是AA以上，現在已經降低到A，這意味著所有省市的核心戰略客戶都成為具備發債資格的主體，核心企業基本不需要向銀行貸款了，所以貸款派生的存款在減少。”張強一針見血指出商業銀行普遍面臨的負債壓力。

　　6月份最後一週，四大行新增存款增量高達驚人的1.9萬億(前20日為負增長1500億)，恰是今年以來存款大幅波動的生動體現，理財産品已經成為撬動銀行存款的一個重要工具。

　　“理財産品的收益率在下降，但與存款的利差空間仍然存在，發行量的增長勢頭沒有明顯減弱。只要貸款利率沒有明顯下降，理財産品的收益率應該還能保持在比較高的水平。”招行表示。