南方基金下半年投資策略：重點配置金融地産_經濟臺

　　近日，南方基金髮布2012年下半年投資策略報告指出，三季度需要等待更多的政策利好信號和流動性進一步改善，A股市場才能迎來較大幅度反彈。在投資策略上，重點配置行業為金融、地産、品牌消費、先進製造等。

　　南方基金指出，整體來看，上半年的通脹回落為央行實施寬鬆貨幣政策提供了較大操作空間，穩增長的政策目標更加明確，政策的持續放鬆有助於經濟企穩回升。房地産企業已經連續五個月銷售量高於當月的預售許可量，這意味著房地産企業在進行去庫存，並且去庫存在加速。此次降息及房貸利率最低7折政策出臺，時間進度超出市場預期。針對合理的改善性需求仍有從微調到逐步放鬆的預期。

　　南方基金認為，如果下半年經濟增速沒有企穩回升，央行可以再次降息和下調存款準備金率，促使銀行加大貸款力度；也可以在不威脅到政府償付能力的前提下，增加基礎設施開支和對消費者的補貼。短期內，通脹回落為央行實施寬鬆貨幣政策提供了較大操作空間，穩增長的政策目標更加明確。因而面對經濟困境，國家有更多靈活的辦法來應對。

　　對於下半年市場走勢，南方基金認為A股走勢仍將受國內外經濟走勢和政策放鬆力度的影響。目前，希臘大選結果降低了希臘退出歐元區的可能性，減輕了全球投資者的擔憂情緒，A股市場有望迎來一波小幅反彈。

　　南方基金認為，目前滬深300估值在2011年、2012年的動態市盈率分別為12倍和10倍，依然處於歷史的估值底部。A股市場當前整體市盈率（PE）水平相當於2005年的998點、2008年的1664點和2010年2300點的水平。在經濟冷、政策熱的組合下，市場將呈現震蕩向上走勢。隨著退市制度的推出，小盤股的投資風險開始逐漸顯現。從結構上來看，偏好滬深300為代表的藍籌股，而對於創業板和績差股要儘量規避。下半年重點配置行業：金融、地産、品牌消費、先進製造等。

責任編輯：羅瀟