前期飽受宏觀利空打壓的天膠市場利多因素逐步涌現，但在各種因素還未經時間發酵之前，市場仍處於弱勢格局之中。短期內滬膠反彈高度或將限制在30日均線下方。

　　隨著希臘選舉結果的塵埃落定，市場恐慌情緒得到緩解，商品市場普遍高開高走，其中滬膠脫離兩周的振蕩區間並回補前期跳空缺口，短期內市場弱勢運行的格局得到改觀。

　　希臘選舉定人心，聯儲會議有懸念

　　希臘官方17日晚公佈議會選舉初步統計結果表明，支持紓困協議的保守派新民主黨以2.4%的優勢勝出，有望與泛希臘社會運動黨聯手組閣，市場對於希臘退出歐元區的擔憂暫時得到緩解。但鋻於後期希臘仍危機重重，市場轉暖仍未到時機。

　　隨著希臘選舉拉開本週的金融市場大幕，後續的G20領導人會議，歐元集團會議，美聯儲議息會議等均將對未來宏觀走向起到指引作用。其中將於20日舉行的美聯儲議息會議，則由於近期美國一系列經濟數據疲弱提升美聯儲QE3預期而備受關注。如果會議未能推出新的刺激政策，則商品市場難以從中獲得有效提振，短期內商品市場或將以有限反彈來回應本週的“宏觀大戲”。

　　基本面有所改觀，但難言市場轉強

　　天然橡膠生産國協會(ANRPC)近日發佈的報告稱，今年全球天然橡膠供應預計將觸及1050萬噸，較2011年增加1.5%。需求方面，ANRPC表示，中國2012年第二季橡膠需求預計同比下滑1.6%，這與一季度7.6%的同比增幅相比大幅萎縮。由於中國對天膠的需求量佔全球總需求的1/3，其需求量的萎縮令全球的天膠消費能力大幅下調。ANRPC預計今年其成員國天膠消費量為647.7萬噸，同比增幅下調至3.4%。從ANRPC的報告中可以看出，供應穩定與需求減少是目前天膠基本面的主要特點，同時也很好地解釋了二季度天膠價格持續下跌的現象。

　　目前天膠供需兩端的主要國家正採取措施來扭轉市場的頹勢。繼前期泰國欲刺激天膠價格企穩回升而多次收購國內原料之後，最近又傳出泰國、印尼和馬來西亞三國擬採取相應措施，以防止國際天膠價格持續下跌。由於早期泰國的收儲動作未得到其他國家配合，且自身收儲力度較弱，導致其單方面的救市政策未見效果。但泰國、印尼和馬來西亞三國的天膠産量佔全球70%以上，如果三國聯合救市，則天膠的供應端將發生明顯改變，這對於近期弱勢的膠價而言，無疑將起到很好的提振作用。

　　另外，中國作為天膠最大消費國，其出臺的商用車的以舊換新政策以及將要出臺的汽車下鄉政策，是新一輪汽車刺激政策，實施力度雖比不上2009年，再加上經歷了上一輪刺激政策的消化透支後，對市場的提振作用到底有多大，尚有待後市觀察。但對於國內車市來説，仍屬於利多因素。

　　整體來説，相比于二季度初新膠上市壓力增大與國內需求低迷的局面來説，供求雙方均出現一些積極因素，但能否轉為助漲天膠的推動力量，還有待觀察。因此，滬膠市場目前跌勢暫緩，但後市能否扭轉趨勢走強，短期內恐難下定論。

　　希臘選舉給市場吃下一顆定心丸，但後續的相關會議能否給商品帶來足夠刺激還未可知。前期飽受宏觀利空打壓的天膠市場利多因素逐步涌現，但在各種因素還未經時間發酵之前，市場仍處於弱勢格局之中，短期內對滬膠維持有限反彈的觀點，整體高度或限制在30日均線下方。