股市周評：內外因交織A股表現慘澹 監管層著力整肅市場來年可期

　　新華網北京12月31日電（記者 陶俊潔、趙曉輝）2011年的最後一週，A股市場在連續7周下跌後出現短暫調整，但最終滬指仍遺憾收于2200點下方。縱觀2011年，兩市在4月中旬之前出現過小幅度上漲，在其餘的八個多月的時間裏，滬深指數基本呈現單邊下跌走勢，滬指從最高點到最低點的下跌幅度接近30%。

　　回顧這即將過去的這一年，A股市場可謂持續寒冬，不僅主要指數的跌幅均超過兩成，而且更是出現了十分罕見的股債雙殺的局面，由於市場缺乏有效的避險工具，導致今年無論是公募基金還是私募基金均是業績慘澹，個人投資者也是損失慘重，投資者情緒甚為失落。

　　導致今年市場走勢如此慘澹的原因，從外因上來講，歐債危機在今年持續不斷發酵，多國主權信用等級被下調，歐美投資者的被動去杠桿行為導致資金不斷從新興市場回流發達國家；同時，金融市場動蕩引發的歐美國家經濟衰退的負面影響正在不斷顯現，我國出口形勢愈發嚴峻。

　　從內因上看，寬鬆的貨幣政策導致物價上漲，通脹壓力加大，政府不得不採取嚴厲的貨幣緊縮政策來控制物價，對資本市場産生影響。不僅市場估值水平不斷下降，且由於貨幣政策緊縮，很多行業在高速擴張之後遭遇資金鏈斷裂衝擊，上市公司企業盈利大幅下滑。

　　在這種估值與盈利雙殺的局面下，指數的低迷也就可想而知了。加之今年又多次遭受類似鐵路事故和重慶啤酒等“黑天鵝”事件的衝擊，投資者信心動搖，市場走勢更是雪上加霜。

　　不過，步入12月中旬以來，儘管指數還在不斷創出新低，但上證指數重回十年起步點，似乎能夠看到一些希望。首先，中央經濟工作會議為2012年的經濟工作定下了“穩增長，調結構”的基調，這就意味著之前市場擔憂的中國經濟快速下滑導致出現“硬著陸”的現象不會出現。

　　其次，目前物價上漲的拐點已經出現，政府會把更多的精力關注到經濟增長與結構調整上來。

　　最後，管理層已開始著手對於股市的長期治理問題進行調整：新主席上任之後，迅速出臺了打擊內幕交易，督促上市公司分紅，控制融資規模，推動養老基金入市等舉措，從源頭上對中國股市的整體運行機制進行整改。

　　展望2012年，中國經濟圖景將逐步切換到“通脹回落”之中，在一系列政策的推動下，預計2012年CPI、PPI、投資增速和出口增速將有所回落，而在刺激內需消費政策作用下，消費增速下滑幅度相對有限，仍將維持穩定增長。由此，人們對A股來年的表現依然可期。