受債務危機拖累，全球並購活動降到了一年多以來的最低谷。由於市場參與者們擔心歐債危機可能會阻礙經濟在2012年的復蘇，更多持有充裕現金的企業均傾向於推遲重大收購行動。不過，隨著企業持續累積大量現金，加上企業估值吸引力不斷凸顯，如果歐債的局勢明年晚些時候能有所緩解，業界預計並購活動可能在下半年出現改善。

　　全年並購總額下降16%

　　彭博資訊統計顯示，第四季度迄今，全球企業並購總規模環比驟降16%，至4571億美元，可能創下自2010年中期以來的最低水平。今年迄今為止，全球並購活動的總規模僅上升了不到3%，至2.25萬億美元。在2010年，全球並購活動猛增了24%。由於監管方面的障礙，本來有望成為今年最大並購案的美國電話電報公司收購T-Mobile美國公司案最終宣告流産。

　　信貸緊縮、歐債危機危及歐元區的生存以及股票市場的劇烈波動，均使得企業不願貿然將錢投入一些大型的並購交易。今年一些主要的並購交易大多發生在年初，當時的經濟和市場大環境還相對更為有利，這鼓舞了企業大膽地砸下手頭囤積已久的重金，比如，強生以213億美元收購了Synthes，美國快捷藥方公司以291億美元收購Medco醫療解決方案公司。

　　今年十大並購交易中，有七項是在8月份之前宣佈的。而在8月份，隨著標普歷史性地下調美國的AAA最高評級，加上歐債危機持續升溫，歐洲股市創下2008年10月以來的近三年來最大跌幅，全球股市也哀鴻一片。

　　歐洲是最大拖累因素

　　高盛的全球並購聯絡主管扎烏伊表示，客觀地説，隨著眾多資金充足的企業繼續尋求戰略性擴張的機會，並購市場毫無疑問存在壓抑已久的巨大需求。但在現階段，重新喚醒並購活動需要極大的信心，而眼下歐洲的狀況，顯然無法讓人放心。

　　今年，涉及歐洲企業的並購活動總額增加了2.2%，主要發生在上半年。而在歐債形勢急劇惡化的第四季度，涉歐並購活動顯著降溫，已宣佈的涉及歐洲企業的並購活動總額下降了14%，至1614億美元。

　　從並購顧問的角度看，根據彭博資訊的統計，高盛依然是今年全球的頭號並購交易顧問，共承接了5370億美元的並購交易；摩根大通和摩根士丹利緊隨其後。

　　高盛首席經濟學家哈茲尤斯在最近的一份報告中指出，歐債危機可能抑制借貸活動，拖累歐元區進入衰退，並對明年年初的美國經濟增長帶來明顯壓力。10月份，歐元區失業率升至10%以上，創下有統計以來的最高紀錄。

　　明年下半年或現轉機

　　巴克萊資本全球並購主管帕克表示，隨著歐債危機進一步深化，並購市場的參與主體們都已進入了一個“觀望模式”。不過他認為，企業持有的現金繼續增加，加上很多企業估值優勢愈加明顯，可能為並購活動在明年下半年復蘇創造有利條件。

　　據統計，覆蓋主要發達市場的MSCI世界指數的近1600家成份股企業，目前的靜態市盈率已降至12.6倍左右，這比自1995年以來的絕大多數時間都要低。與此同時，這些企業手頭握有的現金水平卻達到了5.3萬億美元。

　　經過連續的股市下跌，不少歐洲企業的估值也已非常便宜。這可能為包括中國公司在內的外部買家帶來潛在機會。當前，MSCI歐洲指數的靜態市盈率僅為10.8倍，比MSCI世界指數的市盈率還要低。

　　法國興業銀行[12.52 1.46%　研報]的全球並購主管阿金特表示，中國公司近些年來在收購新興市場自然資源方面較為積極，而在現階段，更多中國企業似乎也開始對收購歐洲的工業企業日益産生興趣。

　　知情人士透露，今年早些時候，法國奶製品企業Yoplait以及蘇格蘭皇家銀行旗下的飛機業務都吸引了來自中國企業的興趣。

　　歐洲並購陷入“寒冬”，經濟增長更具活力的亞太地區則是另一番圖景。據統計，今年外國企業在亞太地區進行的並購交易總額超過了以往四年來的任何一年。其中，最大一筆並購交易是國際啤酒巨頭SABMiller以100億美元收購澳大利亞福斯特的交易。