小家電巨頭切入LED全産業鏈：

　　公司是國內小家電行業的巨頭，2010年小家電業務營收達20億；從2010年初開始訂購MOCVD爐至今已累計投入超過60億人民幣，從事LED外延、芯片、封裝、顯示屏、照明應用的全産業鏈業務。

　　佈局全産業鏈，步步為營向前推進：

　　MOCVD機臺逐漸到位，在韓國和台灣團隊幫助下開始實現量産；芯片光效接近國際一流水平；封裝産能穩步擴張；球泡燈實現同等産品最低價格，路燈屢中政府招標，檯燈代工贏得日本訂單。

　　路燈顯示屏支持短期業績，長期還看室內照明：

　　公司路燈産品屢屢中標，顯示屏子公司發展良好，明年預計可為公司貢獻10億營收；室內照明公司已經表現出強大的産品競爭力，未來利用好小家電業務的品牌和渠道優勢，將長期提升公司業績。

　　投資建議及評級

　　預計公司2011、2012、2013年EPS分別為0.65、1.03、1.70元，12月28日收盤價15.05元，對應11、12、13年PE分別為23、15、9倍。預計公司外延芯片的技術工藝可能還需大半年時間才能充分掌握，屆時芯片量産加上渠道成熟，2013年很有可能是公司的業績爆發年，再考慮到公司的全産業鏈佈局帶來的協同效應，給予公司20倍PE，目標價20.6元，維持“推薦”評級。

　　風險提示：

　　1、芯片性能提升速度低於預期；2、終端需求不見提升，政府放緩路燈招標，室內照明拓展乏力。(平安證券)