龔滔 繪

　　每到節假日，徐家匯綠地裏的那幾隻黑天鵝儼然像是大明星，受到人們的最多關注和喜愛。但在資本市場裏，“黑天鵝”基本就是飛來橫禍的代名詞。週三晚間，蘇寧環球（000718）突然公告，收到證監會的《調查通知書》，涉嫌的是“信息披露違規”。僅寥寥數字，就將昨天的股價快速壓向跌停。而縱觀今年全年，A股市場更可謂“黑天鵝”滿天飛。丁艷芳

　　在發現澳大利亞的黑天鵝之前，17世紀之前的歐洲人認為天鵝都是白色的；但隨著第一隻黑天鵝的出現，這個曾經不可動搖的信念崩潰了。從此，“黑天鵝”就寓意著那些無法預測且不尋常的事件，通常會引起市場的連鎖負面反應，甚至是徹底顛覆。在金融市場上，“黑天鵝”事件也頻頻出現，有的對整個市場産生重大影響的，但更多的是關於上市公司的不可預測的突發事件。例如，昨天之前還風平浪靜、毫無異狀的蘇寧環球。

　　5基金一天市值縮1億

　　被證監會調查的消息曝光後，昨天早盤蘇寧環球以5.70元低開後，迅速被砸至5.39元的跌停，其後大部分時間都封死跌停，勇於買入者並不多，全天成交4449萬元。收盤後，深交所披露的數據顯示，昨天賣出金額最高的是中金公司北京建國門外大街營業部，其後四家全部為機構專用席位，五家凈賣出1365萬元。而買入前五位都是普通營業部，合計買入僅857萬元。

　　從機構持股情況看，截至今年9月末，上投摩根中國優勢、富國天博創新、富國天益價值、華夏大盤、華夏藍籌核心等基金都名列蘇寧環球前十大流通股股東之列。5隻基金合計持股量約1.8億股，假設其持股數量至今未變，則昨天一天持股市值就蒸發了逾1億元。

　　可能與地塊或涉礦有關

　　根據目前有限的信息，市場猜測蘇寧環球被調查可能與廣州白鵝潭地塊或涉礦傳聞有關。今年9月2日，蘇寧環球公告于8月30日簽署了廣州白鵝潭地區4.2萬畝土地的開發戰略合作協議。但其實在正式公告發佈前，8月23日蘇寧環球已經在其官網上預告了這則“新聞”。可能就是該重大項目的提前洩露，導致了此次被調查。此外，今年6月蘇寧環球涉足礦産的傳聞開始蔓延，7月以後傳得越來越神，7月29日其股價突然放量飆至漲停，在6個交易日累計上漲28%，同時伴隨了高換手。但是直到8月16日，蘇寧環球才因涉礦傳聞而停牌，8月18日澄清公告稱公司不存在涉礦投資，只是大股東有涉礦資産，但至少3個月內不會注入到上市公司。股價大幅異動，澄清來得太晚，或許也是被調查的重點之一。

　　嚴重程度尚不明朗

　　但市場的聯想能力是很強的。綠大地當初也只是説“涉嫌信息披露違規”而被調查，哪想到後果竟這麼嚴重。而蘇寧環球的前身是連續三年虧損而被暫停上市的吉林紙業，被張近東哥哥張桂平下屬的地産企業蘇寧環球借殼上市，其實和黃光裕兄弟下屬企業借殼中關村的模式是相似的。此次被調查的性質到底有多嚴重，涉及時間跨度如何，在一切都尚未可知的情況下，蘇寧環球的跌停就不難理解了。

　　》記者觀察

　　“黑天鵝”群襲上市公司為哪般？

　　天鵝看上去優雅美麗，但絕大多數人不知道天鵝一旦覺得自己受到了威脅，也有很兇猛的一面，今年A股市場的“黑天鵝”顯然就特別“兇猛”。

　　繼去年此時開始陷入噩運的綠大地（002200）後，今年又有一連串的公司列入了被“黑天鵝”襲擊的名單中，雙匯發展（000895）、康芝藥業（300086）、西藏發展（000752）、科力遠（600478）、重慶啤酒（600132）、紫鑫藥業（002118）、中恒集團（600252）等都給持股者帶來了慘痛的損失。

　　有觀點認為，“黑天鵝”事件也並不都值得大做文章，因為只要完整掌握了某件事的全部因素，那些所謂的“突發事件”其實都是可以被預料的。凡事都是有因果的，與今年3月核電板塊集體受創于日本福島核電站洩露事件不同，更多的上市公司並不是因外部不可控的力量而受傷，其實問題都出在自己的身上，事件的爆發只是時間早晚的差別而已。

　　例如，雙匯發展栽在了瘦肉精上，康芝藥業的拳頭産品瑞芝清的安全質疑、紫鑫藥業的人參貿易疑雲等等，説它“突發”也只是被捅破的瞬間來勢迅猛，而這些問題的形成都是日積月累的。而西藏發展、科力遠和中恒集團，讓市場“吃藥”在於它們把大家的胃口吊得太高了，預期與現實的落差又過於巨大。今年3月西藏發展宣佈涉礦，8月又提出定向增發方案繼續注入稀土資源，待到股價從10元漲到38元後，又突然説“條件複雜、工作頭緒多、週期長”，所以“經慎重考慮並與相關各方協商後”，“決定終止重大資産重組”。原來，西藏發展此前提出定向增發方案是沒有經過“慎重考慮”的，這樣的説辭實在讓人無法給予理解。科力遠的情況與西藏發展較為類似。而中恒集團也難逃內幕信息洩露的嫌疑，8月22日，這只上市不到三年、股價暴漲23倍的牛股，突然被放量砸向跌停，次日起就停牌，8月31日正式公告與重要合作方解除23億元的銷售總代理合約。

　　對於這些事件，你可以認為這是“黑天鵝”，但也可以質疑其中是否有“局”。丁艷芳