“十二五”規劃

　　指引主題投資方向

　　進入四季度，各細分行業“十二五”産業規劃迎來一輪密集發佈期，並引發投資者對“十二五”規劃概念股的關注。雖然各個産業規劃各有側重，但有著相同的政策傾向——以“産業結構調整和經濟轉型”為主路徑，以“改善民生、拉動內需、節能環保、低碳綠色、戰略新興”為主方向。

　　在“十二五”的開局之年，産業規劃的密集出臺無疑為投資者指明了方向。有研究表明，股價表現出色的公司往往契合經濟發展的階段性特徵，比如“十一五”規劃曾成就了證券、有色金屬、工程機械等多個板塊的良好表現。

　　業內人士預計，明年初“十二五”産業規劃將有一個更為密集的發佈高峰出現。在當前經濟基本面低迷、企業利潤下滑、流動性趨緊的背景下，這將使更多産業得到配套政策的支持，對行業發展産生實質性利好，這也將為市場帶來更多想象的機會。

　　資金面緊張

　　“旱情”制約市場行情

　　“穩健”是2011年我國貨幣政策的主基調，股市資金面偏緊原本在預料之中，然而讓人意想不到的是，全年A股會如此“差錢”。

　　前7個月，為了穩定通脹預期和鞏固房地産調控效果，央行連續3次上調金融機構存貸款基準利率，連續6次上調金融機構人民幣存款準備金率。Ａ股于4月18日見頂回落。雖然央行11月30日宣佈全面下調準備金率0.5個百分點，同時信貸政策也對中小企業等領域給予傾斜，依然無法挽回A股頹勢。IPO大幅擴容和再融資步伐加快，也進一步加劇了資金“旱情”，對市場行情形成雙重壓制。據巨靈數據統計顯示，截至12月8日，今年A股共有248家公司發行，總募集資金超過2300億元。

　　人民幣匯率

　　有漲有跌彈性增加

　　自央行11月30日宣佈降低人民幣存款準備金率後，美元兌人民幣匯率顯示出異常波動。從11月30日到12月15日，美元兌人民幣盤中即期匯率連續12個交易日“跌停”。同期A股市場反應強烈，11月30日暴跌3.27%，此後一路下挫，12月15日再跌2.14%。

　　事實上，所謂人民幣兌美元“跌停”，僅指人民幣兌美元的即期牌價達到了當日外匯中間價向下浮動5‰的下限，與股票“跌停”、“拋售”絕不可同日而語。而縱觀人民幣匯率今年全年走勢，仍然處於升值通道。

　　近期人民幣即期匯率走軟的原因，既有歐債危機引發全球動蕩，國際資本選擇美元和美元標的資産避險因素，也有我國外貿順差收窄、國內企業和居民年底季節性購匯高峰等因素。在多種因素交織情況下，人民幣匯率産生波動當屬正常，是一種彈性增加的表現，同時也是人民幣國際化的必由之路。