外匯局28日最新公佈的數據顯示，11月銀行代客結售匯逆差為8億美元，這是該數據自2010年1月按月份公佈以來的首次逆差。

　　分析人士認為，代客結售匯出現逆差的主要原因是，11月份以來人民幣的升值預期繼續減弱，企業和個人更傾向於手持外幣。此外，貿易順差繼續收窄、資本凈流入壓力減少也是促成因素。

　　四季度外儲或明顯下降

　　具體來看，2011年11月，銀行代客結匯為1289億美元，銀行代客售匯為1297億美元，銀行代客結售匯逆差為8億美元。2011年1-11月，銀行代客累計結匯14553億美元，累計售匯10722億美元，銀行代客累計結售匯順差3831億美元。

　　業內人士預計，四季度的外匯儲備可能出現較大幅度的下降。究其原因，其一，10月份和11月份銀行代客結售匯順差僅合計24億美元。銀行代客形成的差額將通過銀行在銀行間外匯市場買賣平盤，雖然不等於同期外匯儲備的增減額，但也是引起我國外匯儲備變化的主要來源之一。其二，四季度美元指數對主要貨幣匯率大幅走強，可能導致我國外匯儲備會出現賬面的匯兌損失。

　　此外，2011年11月，境內銀行代客涉外收入為2108億美元，對外付款為1929億美元，銀行代客涉外收付款順收為179億美元。2011年1-11月，銀行代客累計涉外收入21075億美元，累計對外付款18307億美元，銀行代客累計涉外收付款順收2768億美元。

　　三因素促成結售匯逆差

　　值得注意的是，代客結售匯順差從今年8月開始逐月減少，直至11月轉為逆差。造成順差逐步降低乃至轉為逆差的主要原因是，代客結匯在波動中漸降，而代客售匯卻節節攀高。

　　所謂銀行代客結匯是指外匯所有者將外匯賣給外匯指定銀行，售匯是指外匯指定銀行將外匯賣給外匯使用者。

　　一般而言，在人民幣升值預期較強時，企業和個人選擇儘快地將外匯賣給銀行，換取人民幣，表現為結匯增加；而在人民幣出現貶值預期時，企業和個人傾向於將手中的人民幣兌換為外幣，表現為售匯增加。

　　11月份人民幣對美元的中間價微跌0.3%，與此同時，在無本金交割遠期市場(NDF)上，人民幣屢次遭遇做空，未來1個月到2年的人民幣對美元匯率走低，顯示遠期市場貶值預期較強。在這種背景下，很多企業選擇減少結匯，手持外幣觀望。

　　除此之外，貿易順差收窄也促使結售匯順差逐漸降低。外匯局相關人士告訴記者，一般而言，進出口差額是影響結售匯變動的主導因素之一。11月份我國出口1744.6億美元，同比增長13.8%，進口1599.6億美元，同比增長22.1%，貿易順差繼續收窄。自今年8月份以來，我國月度出口增長速度逐月回落。

　　此外，受全球經濟前景未明的影響，國際資本流動相對並不活躍，流入我國的“熱錢”壓力減輕。這從央行公佈的外匯佔款數據可見一斑——11月份我國新增外匯佔款為-279億元，連續兩個月負增長，顯示資金凈流出壓力較大。