産業資本舉牌上市公司，是資本市場資産配置功能的補充和延伸，有利於提升市場吸引力。隨著股價持續下跌，不少上市公司對産業資本的誘惑越來越大，舉牌事例也在逐漸增加。在一定程度上，舉牌釋放了熊牛轉換的信號。但隨著資本市場炒作手段的演變，舉牌的上述含義可能已被一些資本玩家利用，投資者得睜大眼睛看清舉牌方的真正目的。

　　據中國證券報的不完全統計，今年以來，有14家上市公司被“舉牌”；而2010年只有10例。舉牌上市公司有漸成燎原之勢。

　　被舉牌上市公司主要有兩大類：一是主營業務停滯，股權較為分散的有重組預期的上市公司；二是公司實際價值在二級市場被低估，類如商業百貨類上市公司。

　　2005年，金鷹係通過二級市場不斷增持，最終超越南京新百(600682)原國有第一大股東的持股量，成為《上市公司收購管理辦法》出臺後，通過市場化收購行為直接並購上市公司的首例案例。

　　而讓市場津津樂道還是銀泰係對百大集團和鄂武商的舉牌。今年8月，鄂武商國有大股東武漢國貿通過四次增加“一致行動人”，阻擊了銀泰係對鄂武商控股權的爭奪。自2005年以來，銀泰係通過收購百大集團和鄂武商，成為兩家百貨類上市公司二股東，並屢屢發起控股權爭奪戰。

　　分析人士指出，銀泰係掌門人沈國軍舉牌上市公司，是醉翁之意，其目的是意圖擴張銀泰係的百貨業版圖。事實上，銀泰百貨的銷售額在過去4年內增長了3倍多。

　　今年下半年，浙商資本新光控股集團似乎有意複製銀泰係的做法。12月9日，武商聯旗下上市公司中百集團公告，浙江新光控股集團通過二級市場收購了公司5.08%的股份。

　　新光控股舉牌中百集團的時機較為敏感，正值中百集團和武漢中商重組之際。業內知情人士表示，新光控股此時舉牌中百集團可以進退自如：進，繼續增持中百集團謀求控股地位，則可以花費較小的代價獲得中百集團在武漢佈下的300余家零售網點，以及對上市公司資金的使用權；退，即使新光控股不謀求控股權，也可以在中百集團和武漢中商的重組博弈中獲取利益最大化。

　　實際上，幾年來國內通脹率高企，原材料生産成本高漲；與此同時，國內資本市場積弱不振，滬深指數持續破位下行，正在給産業資本接盤創下極為有利的條件。如此機會，肯定會為精明的資本運作者所把握。

　　除此之外，産業資本舉牌上市公司還是二級市場股價的穩定器或助推器。當年“茂業係”舉牌渤海物流、平安舉牌深發展、寶安係舉牌深鴻基，都讓標的上市公司股價扶搖直上，成為二級市場的焦點。即便在目前的弱勢背景下，新光控股的舉牌也讓中百集團成為為數極少的股價走勢平穩的股票之一。

　　但同時也需要注意的是，同樣面對熊市，一些産業資本舉牌上市公司時表現出了猶豫。例如，曾表示將長期投資而舉牌萬力達的新坐標係，眼見萬力達股價大跌後，隨之出現“交易性減持”，令市場為之一驚，其舉牌行為帶來的信號就開始變得複雜。而舉牌兩家ST公司的齊能係，近期卻出現資金鏈斷裂，背後資本玩家被公安局抓捕，令人不知其舉牌的真正目的是獲得控制權還是炒作二級市場股票。

　　舉牌對中小投資者的信號已經變得模糊。或許當下的熊市是對舉牌方的試金石，投資者不僅可看清舉牌方的實力，也可看清其目的。